ブーマー世代、54%暴落でもビットコインETFを保有継続　S&P 500は16%上昇

Baby Boomersは、深刻なドローダウン局面でもビットコインETFのポジションを維持し、アナリストはそれを自制心の表れと呼んでいるが、彼らが密かに比較されていたベンチマークは、それよりもはるかに不都合な真実を物語っている。

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BloombergのETFアナリストEric Balchunasは、悲惨なドローダウンを耐え抜いたビットコインETF保有者を称賛し、生涯累積純流入額がピーク時の$63 billionから減少したものの、安値の$50 billionから回復した$55 billionに達していることを指摘した。彼はこれを「50%のドローダウンを経験したことを考えれば、Boomersの信じられないほどの不屈の精神だ」と評した。しかし、スコアボードは別の物語を語っている。リタイア世代が自分たちのビットコインETFにしがみついている間に、SPDR S&P 500 ETF (NYSEARCA:SPY) は過去1年間で15.5%上昇した。つまり、称賛されているその忠誠心によって、それらの投資家はこの10年で最高の広範な市場の上昇局面を逃してしまったことになる。

ラリーを逃したBoomerの忠誠心トレード

BitcoinはOctober 2025に高値$126,296、July 2026に安値$57,717で取引され、これはピークから谷まで約54%の下落である。過去1年間で34.4%下落しており、直近では$76,850付近で取引されている。MicroStrategy (NASDAQ:MSTR | MSTR価格予測) は、bitcoinへの集中エクスポージャーに最も近い上場代用銘柄であり、より大きな打撃を受けている。株価は過去1年間で60.5%下落し、$132となっている。一方、SPYは年初来11.8%高の$762となっている。

最も重要なマクロ要因：10-Year Yield

今後12ヶ月のSPYにとって、唯一にして最も重要な変数は、財務省証券のイールドカーブの長期端である。10-year Treasury yieldはSeptember 15, 2026に5%に達した。これは過去1年間で99.6パーセンタイルに相当し、Februaryの3.97%から上昇している。Fed fundsの上限はSeptember 17に4%に引き上げられ、今年前半に株価を押し上げた緩和サイクルの恩恵を一部打ち消した。

SPYの約3分の1は、割引率に対して最も敏感なバリュエーションを持つメガキャップ成長株で構成されている。10年債利回りが5%を安定的に上回れば、まずそれらのマルチプルが圧迫されるだろう。根本的な疑問は、Fedがこの水準の利回りを容認するのか、それとも成長を守るために利下げを再開するのかである。歴史は繰り返す。前回、2023年後半に利回りが5%を突破した際、SPYはPowellのピボットによって救われるまで、8週間で約10%下落した。