Cboe、3倍ビットコインおよびイーサリアムETFのSEC承認を申請：投資家が知っておくべきこと

米国仮想通貨ETF市場は、新たなレベルのレバレッジに向かって動き出す可能性があります。Cboe BZX Exchangeは、Volatility Sharesがスポンサーを務める3倍ビットコインETFと3倍イーサETFを上場させるための規則変更案を米国証券取引委員会（SEC）に提出しました。提案されたファンドは、主にビットコインやイーサを直接保有するのではなく、規制された先物契約を通じて、それぞれの仮想通貨ベンチマークの日次パフォーマンスの3倍を提供することを目指しています。SECは2026年8月14日にこの提出に関する通知を公開しましたが、これらの商品は承認されていません。

この区別は重要です。これらの商品は、単に

やイーサETFの高速版ではありません。これらは、長期的にはビットコイン（BTC）やイーサ（ETH）のリターンの3倍から大きく乖離する可能性がある、高度にレバレッジをかけられた毎日リセットされる取引手段となります。同時に、この提出は米国市場に対してより広範な問題を提起しています。従来の証券口座を仮想通貨エクスポージャーに開放した後、規制当局はETF発行体に対し、レバレッジや商品の複雑さをどこまで押し進めることを許可するのでしょうか？

CboeはSECに何を提出したのか？

Cboe BZXは、規則変更案 SR-CboeBZX-2026-065を提出し、ゴールド、シルバー、ビットコイン、イーサ、原油、天然ガスに連動する6つのレバレッジ型コモディティ連動商品の取引許可を求めました。仮想通貨投資家にとって、ビットコインとイーサの商品が主な注目点です。それぞれはVS Trustのシリーズとなり、Volatility Shares LLCがスポンサーを務め、ファンドの資産を管理します。Volatility Sharesは、2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) や 2x Ether ETF (ETHU) などのファンドを通じて、すでにレバレッジ型仮想通貨商品において活動しています。

重要な点は、CboeがSECに対し、特定の規則提出に基づき、これらの商品の上場および取引の許可を求めているということです。提出自体は承認命令ではなく、取引が開始されることを意味するものでもありません。トラストの登録届出書はまだ有効になっておらず、SECへの提出書類には、関連する規制要件が満たされるまで株式を取引することはできないと明記されています。

そのため、SECがすでに3倍ビットコインETFを承認したという見出しは時期尚早です。より正確な説明は、Cboeが既存の一般的な上場規則の枠外にある構造について承認を求めているということです。

3倍ビットコインまたはイーサETFは実際にどのように機能するのか？

3倍仮想通貨ETFは、表面上は単純に聞こえます。ビットコインが5%上昇すれば、ファンドは約15%上昇するはずです。しかし、その根底にある構造は、ビットコインを3倍購入することとは全く異なります。提案されたファンドは、デリバティブを使用してレバレッジのかかった経済的エクスポージャーを作り出す一方で、資産の一部を担保や証拠金の目的で現金または現金同等物として保有します。