ゴールドとbitcoin、今週一気に「敗者」から「勝者」へ転じる

今週、ビットコインと金が急騰した。債券市場を巡る慌ただしい動きが両者を押し上げ、暗号資産もワシントンでの活動から恩恵を受けた。

ビットコインは1月の高値である約$95,000から、6月末には$60,000を下回るまで下落していた。年明け早々、投資家は投機的資産を敬遠し、暗号資産の支持者らは業界の規制案に進展がないことを懸念していた。金曜日、ビットコインは$77,000を超えて上昇した。

金は1月に$5,300を超える高値を付けたが、金利上昇により利回り資産の魅力が高まったことで、6月には約$4,000まで下落した。金は金曜日に$4,661まで上昇した。

最初の衝撃は水曜日、財務省が長期国債（政府債務）の買い戻しを大幅に増やす計画を発表したときに訪れた。同日、昨年さまざまな暗号資産の保有から約$1.2 billionを稼いだ Donald Trump 大統領は、暗号資産に関する法案を迅速に進めるよう議会に促した。

投資家が代替資産へと向かったため、ドルの売り浴びせと金およびビットコインの価値の急騰を含む反応がほぼ即座に起こった。

これら2つの投資がどのように火が付いたのかは、今週のいくつかの出来事の文脈の中で理解することができる。

財務省が債券市場に介入 — 強力に

水曜日のサプライズ発表で、米財務省は計画していた長期政府債務の買い入れ規模を少なくとも2倍にすると述べた。この措置は、持続的な売り浴びせの後に債券市場を沈静化させることを目的としていた。つまり、投資家が米国への資金貸し出しに対してより高い利回りを求めていたということであり、投資家は突如として米国をよりリスクが高いと見なしたのである。

なぜなら、財務省の介入は少なくとも短期間は機能したが、インフレ圧力がかかっているにもかかわらず、政府が借入コストを低く抑えようとしているのではないかという疑問も生じさせたからだ。財務省長官 Scott Bessent は長期借入コストを下げようとしているが、これはインフレがすでに高まっている時期にインフレに上昇圧力をかける可能性がある動きだ。Bessent の策は、金利を引き上げることでインフレと戦う連邦準備制度（Fed）の手を縛る可能性がある。

債務、インフレ、「通貨価値下落トレード」が加熱

そして、財務省の行動が展開されたのと同じ日に、過去最高の$40 trillionを突破した国家債務がある。この画期的な数字は、3月に米国が過去最高の$39 trillionの債務を記録してからわずか5か月後に記録された。その5か月前の10月には$38 trillionに達していた。

特にイランでの紛争やエネルギー価格の急騰により、インフレに対する不安はすでに高まっている。米国債の利回りがリスクを真に反映していない場合、それが米国通貨の価値に現れることがよくあり、水曜日には大幅に下落した。

では、ドルや米国債に投資されていた資金はどこへ行くのか？今週は、投資家が金などの代替資産に殺到する、いわゆる「通貨価値下落トレード（debasement trade）」に流れ込んだようだ。金は水曜日に2%以上上昇した。通貨価値下落トレードには現在、ビットコインも含まれている。ビットコインは今週20%以上跳ね上がった。