HashdexのDEFIが取引停止、米国初の現物ビットコインETFが閉鎖へ：

HedgeCo.Net — 月曜日は、NYSE Arcaに上場しているティッカーDEFI、Hashdex Bitcoin ETFの最終セッションとなります。これは、米国で上場廃止となる最初の現物ビットコイン上場投資信託です。スポンサーであるHashdex Asset Management Ltd.は、8月3日の計画および8-K文書において、ファンドは8月17日以降の設定注文を受け付けず、取引は終値後に停止されると発表しました。7月30日時点の資産額は約14.7 millionドルでした。同じ閉鎖について報じたCoinDeskは、次に規模の小さい米国の現物ビットコインETFであるWisdomTreeのBTCWを142.4 millionドル、BlackRockのIBITを47.08 billionドルとしています。このシェアクラスを終わらせたのは、ビットコインに対する投資見解の変化ではなく、規模の問題です。

株主は取引終了まで取引所で売却することができます。名簿に残っている株主には、ファンドが残りのビットコインを売却した後、現金の清算分配金が支払われます。8-K文書では8月24日頃、スポンサーのプレスリリースでは8月28日頃を予定しています。どちらの提出書類も、日付は変更される可能性があり、現金には売却費用と清算期間中のビットコインの価格推移が反映されるとしています。Hashdexは、米国の投資家が利用できる他の製品で、依然として200 millionドル以上を運用していると述べました。DEFIは米国の現物ビットコインETFの中で最小であり、2024年1月の現物承認後、先物型から転換されたものでした。

上場ビットコイン市場は現在、バーベル型になっています。IBITと少数の規模の大きな競合他社が機関投資家の資金を取り込んでいます。2024年の初期グループの左のテール（小規模層）が清算されているのは、小規模なETFの運用コストが、薄い帳簿にとっての税金のような負担になっているためです。CoinDeskは、この決定を、資本がAI関連の収益を追い求めたことによるグループ全体の数ヶ月にわたる純流出と結びつけています。それは相対的な資金フローの話です。47 billionドルのビークルが次に続くと示す証拠ではありません。

仮想通貨ファンドやRIAのアロケーターにとって、教訓は資産ではなく製品にあります。数億ドルを集めることができない現物ビットコイン・エクスポージャーは、恒久的な上場を維持できません。すべてのティッカーが出揃うことを想定していたベーシス、キャリー、オプションオーバーレイなどは、現在1つの銘柄を失い、今後2週間にわたって現物ビットコインの小規模な強制的な売り手が存在することになります。そのフローはIBITに比べれば四捨五入の誤差のようなものですが、ETFの存続は販売競争であるということを改めて思い知らされる出来事です。

次なる疑問は、他にどれだけの規模に満たないデジタル資産ラップ型製品が、同じ通告を受けるかということです。Hashdexは米国から撤退するわけではありません。14.7 millionドルのシェアクラスから撤退するのです。2024年の開始時に参入し、大手証券会社での採用を一度も勝ち取れなかったスポンサーは、DEFIが特異なケースではなく先例であると想定すべきです。ビットコインへの買い需要は続くかもしれませんが、それを保有するすべてのティッカーへの需要が続くわけではありません。