Palantirの急成長する決算の裏に潜む不吉な兆候

Palantirは月曜日、非常に好調な第3四半期決算を発表したため、プレスリリースでは数字が「コンセンサス予想を打ち砕いた」と自慢するほどだった。

しかし、火曜日の個人投資家の反応は冷ややかで、株価はわずかに下落して取引された。これは、Palantirの大きな成長分野であるエンタープライズ売上高に減速の兆しが見られたためだ。

まず、同社の投資家にとっての良いニュースだ。売上高は前年同期比96%増の$2.31 billionとなり、初めて$2 billionの大台を突破した。前四半期比でも20%増加したPalantirの売上高は、アナリスト予想の$2.18 billionを上回った。Palantirはまた、調整後1株当たり利益をアナリスト予想の$0.41に対し$0.44と報告した。同社は通期の売上高見通しさえも引き上げた。通常、それだけで株価は急騰するものである。

決定打となったのは、Palantirの米国民間部門の売上高が初めて米国政府部門の売上高を上回ったことだ。同社は、米国政府部門の売上高$953 millionに対し、民間契約で$984 million（前年同期比148%増）を報告した。

企業からこれほど支持される理由は何か。それは、外部のAI研究所にデータやビジネスプロセスを共有することなく、フロンティアモデルの実行やオープンウェイトモデルのカスタムトレーニングを安全に行える同社のAIソフトウェアを企業が採用しているからだ。さらに、Palantirは以前から、現在「フォワード・デプロイ」ソフトウェアエンジニアリングとして知られる手法を提供しており、顧客が製品をカスタマイズするのを支援している。

しかし、Palantirは楽観視できない兆候も明らかにした。企業はかつてないほど迅速に動いているものの、短期間の試用契約を締結することが多いのだ。

「Ryanと私が最前線の民間部門で見ているのは、より迅速な対話、より迅速な導入、より短い契約期間ですが、その後その契約を劇的に拡大できる能力です」と、CEOのAlex Karp（写真上）は四半期決算説明会でウォール街のアナリストに語った。

Palantirは現在、企業のAIにおけるユニークな現象の一つを経験している。企業は、特有の官僚主義に陥ることなく迅速にAIソフトウェアを試そうとしているが、同時に契約をキャンセルすることにも積極的になっている。

Karpは、民間ビジネスの維持についていかに懸念していないかを説明するために、際どい比喩を次々と繰り出した。

「私たちは物理学科で最も魅力的な人物から、アメフト部のキャプテンになったようなものです」と、彼は見込み顧客の流入について説明した。「逆に、一度Palantirを使えば、もう元には戻れません。それが現実であり、数字にも表れています」

数字はまだPalantirの長期的な成功を裏付けてはいない。同社はこの四半期、米国の民間企業から$1.46 billionという多額の総契約価値（TCV）を獲得したが、これは過去最高を記録した前四半期の民間TCV $2.13 billionから減少している。これは、少なくとも昨四半期において売上高が減速したことを示唆している。

次回の決算で、Palantirが米国の新興エンタープライズAIプロバイダーとしての地位を固めたかどうかが明らかになるだろう。歴史的に、多くの企業は一年の最終四半期に最大のテクノロジー購入契約を締結する。Karpと彼のチームは確かに自信を持っている。彼らは米国民間部門の売上高ガイダンスを「$3.559 billionを超え、少なくとも143%の成長率を反映する」ものへと引き上げた。