クリプトは如何にして議会を待つのをやめ、規制当局を愛するようになったか

要約

• 上院がClarity Actを前進させられなかったことで、仮想通貨のルール作りは議会から規制当局へと移り、おそらく近い将来もその状態が続く。
• 48時間以内に、SECはトークン化株式のイノベーション免除を発表し、CFTCはノーアクション・レリーフ（不提訴勧告）を発行してホワイトハウスに規則案を送付、そしてFRBはGENIUS Actに基づきステーブルコインの準備金と自己資本規制を提案した。
• 業界関係者は、当面の間は規制当局による道が「より実行可能」であると受け入れているが、当局の規則は法律に比べて策定が遅く、法廷で争われやすく、将来の政権によって撤回されやすい。

2年近くもの間、仮想通貨業界のワシントンにおける戦略は、ある一言に集約されていた。それは「明快さ（clarity）」だ。

市場構造に関する法律を成立させれば、あとはうまくいく、というのが業界の考えだった。その戦略は壁にぶち当たり、現在、業界の焦点は議会から連邦規制当局へと移っている。

先週、上院は1年以上かけて作成された広範な市場構造法案であるClarity Actを前進させることができなかった。49対50の手続き上の投票で、必要とされる60票には遠く及ばなかった。Donald Trump大統領の仮想通貨事業に関連する倫理規定をめぐる数ヶ月の交渉が決裂した後、民主党は反対に回り、3人の共和党議員もそれに加わった。主導的な役割を果たしたCynthia Lummis上院議員は、年内の取り組みはほぼ絶望的だと述べた。

しかし、法案の崩壊はルール作りを止めるのではなく、その方向を変えた。48時間以内に、連邦規制当局がその空白を埋めるべく自ら動き出した。

SECが真っ先に、そして最も目に見える形で動き、Paul Atkins委員長はClarity Actの失敗に直接触れながら、デジタル資産に対する新たな「イノベーション免除」を導入した。この枠組みにより、条件を満たす取引所は、米国のトークン化された株式を、国家証券取引所として登録することなくオンチェーンで取引できるようになる。これは、同庁が議員を待つのではなく、自らの権限を通じて仮想通貨政策を決定する意向であることを示すこれまでで最も明確な兆候だった。

CFTCも負けじと、並行して動いている。CFTCのスタッフは、仮想通貨ウォレットアプリを含むパッシブなソフトウェアプロバイダーが、導入業者として登録することなく規制対象のデリバティブへのアクセスをユーザーに提供することを認めるノーアクション・ポジションを表明した。同庁はまた、より広範な仮想通貨市場のルール作りをホワイトハウスに送付し、審査を仰いでいるが、その条文はまだ公開されていない。

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