世界最大の機関投資家はどのように仮想通貨に投資しているのか

90億ドルの顧客資産を管理する世界的な仮想通貨資産運用会社であるBitwise Asset Managementは本日、寄付金（エンダウメント）、財団、公的年金基金、政府系ファンド、マルチファミリーオフィス、投資コンサルタント、上場企業など、世界最大級の機関投資家15社の仮想通貨アロケーション決定責任者であるシニア投資専門家への詳細なインタビューに基づいた調査報告書『Institutional Crypto Adoption（機関投資家の仮想通貨採用）』をリリースしました。

機関投資家が仮想通貨のポジションを公開することは、競争上または評判上の理由から稀です。本調査は、アロケーターに対し、何を、どれだけ、なぜ保有しているのか、そしてどのような場合に売却するのかを直接問いかけることで、その沈黙を破ることを目的としています。

調査結果は、仮想通貨の採用が一般大衆の認識よりも速く、かつ持続的に進んでいることを示唆しており、5年以内に大多数の機関投資家が仮想通貨を保有するようになるというBitwiseの見解を裏付けるものとなっています。

『Institutional Crypto Adoption』レポートからの5つの主な知見：

1. 機関投資家の仮想通貨資本は、下落局面（ドローダウン）においても「粘り強さ（sticky）」を証明した。 仮想通貨市場はQ4 2025からQ2 2026にかけて約50%下落しました。インタビューに応じた機関投資家のうち、この期間にアロケーションを削減したところは一社もなく、数社は買い増しを行いました。売却の理由として価格の下落を挙げた機関投資家は皆無でした。

2. ビットコインは、機関投資家にとって普遍的な「確信的資産」である。 仮想通貨を保有しているインタビュー対象の全機関がビットコインを保有しています。ほぼすべての機関にとって、ビットコインは最初にかつ最大規模で保有され、最も長く保有されている仮想通貨資産であり、多くの場合「価値の保存手段」と位置づけられ、法定通貨の下落に対するヘッジとして金（ゴールド）と明示的に組み合わせて保有されることが頻繁にあります。

3. イーサリアムとソラナは、投資仮説に基づいた「賭け（ベッツ）」として保有されている。 これらの資産を保有する機関投資家は、より小規模なポジションを、より短期間のホライゾンで保有しており、原資産のトークンに価値が蓄積されるかどうかに紐付いた明確なエグジット条件を設定しています。数社は、今後数年以内に有意義な採用が実現しなければ売却すると率直に述べました。

4. アロケーションの規模は現在は小さいが、方向性は上昇している。 仮想通貨へのアロケーションは投資可能資産の0.5%から13%の範囲であり、その多くは1%から2%の間で、通常はETF、直接保有、ベンチャーキャピタル、ヘッジファンドに分散されています。

5. 現物ETFが機関投資家のアクセス方法を塗り替えた。 インタビューに応じたほぼすべての機関が、現物ETFを利用しているか、利用を計画しています。その理由として、総コストの低さ、運用負荷の軽減、そしてETFがバックオフィスの観点から仮想通貨をより馴染みのあるものにしている点を挙げています。一部の機関は、意図的に13Fによる可視化を回避する手段を用いているため、13F届出書から導き出される機関投資家の保有推計は、上限ではなく下限として読み取るべきです。