Liquid Network、準備金充足率約86%でBitcoinの償還を停止

Liquid Networkは再び稼働していますが、誰も換金できません。The Defiantによると、Liquid Bitcoin (L-BTC)を本物のBitcoinに戻すプロセスであるペグアウトは、サイドチェーンの準備金が約603 BTC不足しているため、停止されたままです。

Liquidは、準備金が流通しているすべてのL-BTCを完全に裏付け、セキュリティレビューが完了するまで、償還は再開されないと述べています。

トラブルは2026年9月6日に始まりました。Liquidを動かすソフトウェアであるElementsのバグにより、何者かが許可なくL-BTCを作成し、償還することが可能になりました。

約3,996から4,000 BTCがフェデレーションの準備金から流出しました。その流出額は当時、約3億2000万ドル相当でした。

フェデレーションの準備金はエクスプロイトの前、約4,205 BTCを保有していました。危機の最悪の時点では、わずか197 BTCまで減少しました。

ホワイトハットの行為者が、流出から約1日後の9月7日までに約3,400 BTCを返却しました。

その回収を経ても、依然として598から603 BTCが未返却のままです。9月中旬頃、準備金は発行済みのL-BTC供給量の約86%をカバーしていると報じられました。

フェデレーションメンバーが保持する署名キーは侵害されませんでした。SideSwapのペグアウト承認キーも同様です。

Liquidは2026年9月10日に通常のブロック生成とユーザーのトランザクションを再開しました。ネットワーク内で再びL-BTCを送受信できるようになりました。

2026年10月11日現在、ペグアウトは保留されたままです。Liquidは再開にいくつかの条件を設けています。

• L-BTCに対する1:1のBTC裏付けの完全な復元
• Elementsソフトウェアのアップグレード
• セキュリティ監査の完了
• キー管理の変更、特にコールドストレージへの移行

BlockstreamのCEOであるAdam Backは、最終的に1:1のペグがカバーされることをステークホルダーに保証しました。入手可能な報告の中では、償還再開の具体的な日付は示されていません。

Liquid上で発行された他の資産は被害を免れました。ネットワーク上のUSDTやトークン化された現実資産は影響を受けず、通常の運用に戻っています。

LiquidはBlockstreamが管理するBitcoinのサイドチェーンです。ユーザーは、マルチシグを通じて共同で準備金を管理するメンバーグループであるフェデレーションにBTCをロックします。その見返りに、準備金に保持されているBitcoinと1対1で償還可能なL-BTCを受け取ります。

この仕組みは双方向ペグと呼ばれます。Bitcoinが入り、L-BTCが出て、その逆も同様にスムーズに機能するはずです。

その設計は、マルチシグ準備金の完全性と、ペグを執行するソフトウェアの信頼性という2つの基盤の上に成り立っています。9月には、その後者が失敗しました。

L-BTCを保有している人にとっての当面の懸念は流動性です。原資産と償還できないトークンは、たとえ発行者が全額返済を約束したとしても、償還可能なトークンとは異なる挙動を示します。

86%というカバー率はリスクを浮き彫りにしています。裏付けの大部分は存在しますが、ギャップは現実のものであり、その解消は報告書で特定されていない手段による不足分の充填にかかっています。

償還を再開する前に完全な裏付けを求めるLiquidの主張は、慎重な道です。86%のカバー率でペグアウトを再開すれば、出口への殺到を招き、最後の償還者に何も残らなくなる可能性があります。

コールドストレージへの移行計画も、運用の優先順位の変化を示唆しています。