Metaplanet CEO、投資家との信頼再構築に向け2億2000万ドルの株式権利を放棄

Metaplanetは、その後のBitcoin購入が1株当たりの価値向上に寄与しにくくなったとの判断から、役員報酬を削減している。

9月11日、東京証券取引所に上場するBitcoin財務戦略企業は、第10回新株予約権をリセットし、2億2,000万ドル以上のワラント価値を消滅させたことを発表した。これにより、2025年9月に資金調達が希薄化後1株当たりのBitcoinの大幅な伸び悩みを見せ始めて以降、株式発行によって発生した報酬も廃止される。

この動きにより、潜在株式の1億3,130万株（第10回プールの41.1%）が失効し、残りの未行使株式は55.5%減の約1億540万株となる。

さらに重要なのは、MetaplanetがBitcoin保有量の拡大と、追加の経営陣報酬を正当化するのに十分な1株当たり価値の創出との間に明確な一線を画したことである。

Metaplanetは2025年9月の資金調達で一線を画す

このリセットは、Metaplanetが資金調達の経済性が変化し始めたとする時期まで遡る。

同社の取締役会は、株式が販売された際のBitcoin純資産価値（NAV）に対するプレミアム、創出されたBTC Yield、およびその結果としての株主価値に基づき、過去の株式融資を検討した。2025年半ばまでの資金調達はBitcoin NAVの数倍で完了し、完全希薄化後1株当たりのBitcoinを大幅に増加させた。

しかし、Metaplanetの2025年9月の海外募集とその後の資金調達では状況が変わり、NAVに対するプレミアムはより控えめなものとなった。これらの取引でも1株当たりのBitcoinは増加したが、以前の資金調達よりもはるかに緩やかなペースであった。

MetaplanetのCEOであるSimon Gerovichは、9月の募集は資金調達の「付加価値（accretive）が低下」し、第10回構造が既存株主に対して保有者に不均衡な価値を与え始めた分岐点であったと述べている。

MetaplanetのBTC Yieldは、Bitcoin保有量が4,046 BTCから13,350 BTCに急増した2025年第2四半期に129.4%に達した。しかし、翌四半期には33%に低下し、第4四半期には11.9%となり、2026年第1四半期には2.8%まで落ち込んだ。

この価値向上の減退は、第10回構造において問題となった。なぜなら、潜在的な役員向け株式プールはMetaplanetの希薄化後株式数に合わせて調整されるよう設計されていたからである。会社がBitcoinを購入するために増資を行うたびに、各資金調達が既存株主にもたらすBitcoinが次第に少なくなっても、経営陣の潜在的な権利は拡大する可能性があった。

Metaplanetは当初、8月に自動調整メカニズムを廃止し、2026年6月30日時点の株式数を基準として、第10回プールを3億1,950万株の潜在株式に固定することでこの問題に対処した。