Metaplanetの財務資産が44,000 BTCに到達、収益エンジンは失速

Metaplanetは、44,000 BTCの保有量でTwenty Oneを追い抜き、ビットコインを保有する世界の上場企業の中で第2位に浮上しました。株価は直近のセッションを4.3%高のEUR 1.47で終えました。この動きについて、市場関係者は明確な要因はないものの、同社の第3四半期決算報告と緩やかに関連付けています。この上昇により、同社の時価総額は約EUR 2.19 billionに達しました。

9月30日に終了した四半期中に、保有量は純増で1,000コイン増加しましたが、これは驚くべき売買を経た結果です。Metaplanetは10,000 BTCをJPY 124.7 billionで売却した後、一転して11,000 BTCをJPY 149.9 billionで購入しました。経営陣はこの試みを流動性のデモンストレーションと位置付けています。これは、格付け機関や伝統的な貸し手に対し、将来の資金調達活動に先立ち、保有資産を大規模に現金化できることを証明する狙いがあります。

その論理は諸刃の剣です。同社は大規模な取引が可能であることを示しました。同時に、純粋な暗号資産のバランスシートを額面通りに受け取らせるために、従来の資本市場がいかに多くの説得を必要としているかも浮き彫りになりました。これは、他の借り手と同様の評価を求める企業にとって、高くつくリハーサルとなりました。

収益部門は自社目標を下回る

ビットコインの蓄積が進む一方で、継続的な収益を生み出すためのセグメントは目標に届きませんでした。Bitcoin Income Generation部門は、2026年度第3四半期の営業収益をJPY 848 millionと発表し、9ヶ月間の累計はJPY 5.565 billionとなりました。Metaplanetは提出書類の中で、この数字が当初の予想を下回ったことを認めましたが、2026年度の連結通期見通しは据え置きました。

報道によると、第2四半期のJPY 1.7473 billionに続き、営業利益は3四半期連続で減少しています。年間ガイダンスを維持することは、経営陣が残りの期間での安定化を見込んでいることを示唆しており、数字自体の修正というよりは市場へのシグナルと言えます。

投資家はすぐに売却すべきでしょうか？それともMetaplanetは買い時でしょうか？

この不足分は、再確認された見通しが示唆するよりも大きな重みを持ちます。同社独自の収益メカニズムが予定通りに軌道に乗らなければ、Metaplanetはフライホイールを回し続けるために、外部からの資金調達や好条件の市場環境にさらに頼ることになります。

新たに導入された純金利収益戦略（資産の約10%から15%を他のビットコイン財務保有企業の優先証券などの金融商品に配分する）は、短期的にはほとんど救いになりません。Metaplanet自身も、今年のグループ連結業績への影響は軽微であると説明しています。