MiCAが欧州でUSDTを締め付け…しかし世界的な需要に影響なし

TetherのUSDTに対する欧州の規制強化は、新たな段階に入っている。

Revolutが欧州のユーザーに対し、8月31日以降にUSDTを上場廃止すると伝えた際、同社はEUの暗号資産市場（MiCA）規制の要件に適応するため、世界最大のステーブルコインへのアクセスを制限する欧州プラットフォームの長い列に加わることとなった。

MiCAのステーブルコイン規則は2024年から段階的に導入されており、EU全域の移行期間が7月1日に終了したことで、規則を満たさないトークンを廃止するようプラットフォームへの圧力はさらに強まっている。

しかし、Artemis Analyticsによると、Tetherが主要市場から締め出されているものの、USDTのアクティビティに大きな変化を引き起こす兆候はほとんど見られない。リサーチ・データ担当のAlex Weseley氏はMagazineに次のように語っている。

「データは、欧州でのMiCA施行に直接起因するUSDTの供給や需要の目立った変化を示していない。... MiCAは、主要な取引所やチェーンの移行を引き起こさなかった。」

では、なぜTetherの需要はこれほどまでに維持されているのだろうか？

金融インフラとなるステーブルコイン

USDTの需要が底堅い理由の一つは、世界の他の地域において、ドルのステーブルコインが取引や貯蓄以上の目的で使用されているからである。

例えば、長年タンス預金（ドルをマットレスに詰め込むこと）や伝統的な金融システム外での資産保管に執着してきたアルゼンチンでは、実際の米ドルへのアクセス制限が緩和されたにもかかわらず、ステーブルコインのアクティビティは成長し続けている。

MiCAのマイルストーンにおけるチェーン別のUSDT供給シェア。出典：Artemis。

アルゼンチンの暗号資産および金融サービスプラットフォームであるLemonは、2025年の総取引高が前年比60％増の93億ドルを処理した。取引ユーザー数は70％増の約180万人に達し、ステーブルコインの取引高は前年比45％増加した。

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これは、ステーブルコインが単にドルへのアクセス制限によって生じた隙間を埋める以上の役割を果たしていることを示唆している。それらは、人々がお金を動かし、消費する方法の一部になりつつある。

Lemonのビジネス・プランニングマネージャー、Ignacio Gimenez氏はMagazineに次のように語っている。

「USDTや他のドルステーブルコインの役割は進化している。私たちが見ているのは、価値の保存手段としてのステーブルコインから、金融インフラとしてのステーブルコインへの移行である。」

同氏は、ステーブルコインのアクティビティは「貯蓄だけではなく、決済、クロスボーダー送金、グローバルな金融サービスによってますます推進されている」と述べ、アルゼンチンのユーザーはペソを使用してPIXを通じてブラジルで支払いをしたり、海外からドルやユーロを受け取ってUSDCとして入金したり、銀行預金のドルとデジタルドルの残高の間を移動したりできると付け加えた。