月曜マーケット概況：両サイドのレバレッジ解消が進む中、Bitcoinはトレンドを維持

Bitcoinは先週の終値86,501ドルから3.1%下落し、83,800ドルで週を終えた。この下落はトレンドを壊すものではなかった。現在77,200ドル付近にある50週移動平均線を上回って週を終えるのは、これで4週連続となった。価格はそのラインを約8.6%上回ったままである。

レンジもより明確になってきた。3週連続で、週間の高値は87,000ドル付近で足踏みしている。先週の安値は10月8日木曜日の80,347ドルだった。Bitcoinは現在、約80,000ドルから87,000ドルの間で1ヶ月を過ごしている。63,000ドル付近で取引されていた夏の弱気相場（レジーム）からは脱している。しかし、新たな上昇トレンドへの確信もまだ示されていない。

参加者は減少した。BitfinexのBTC/USD出来高は週間で4,324 BTCに減少し、前週比38%減、8月初旬以来の低水準となった。Binanceでは、BTC/USDTの現物出来高が前週の94億ドルから82億ドルに減少した。

機関投資家の資金フローは急激にマイナスに転じた。米国の現物暗号資産ETFおよびETPは、週間で12.34億ドルの純流出を記録した。Bitcoin関連商品は6億7,890万ドルの流出となり、前週の2億4,100万ドルの流入から逆転した。10月7日水曜日だけで4億8,490万ドルに達し、6月以来最大の1日あたりのBitcoin ETF流出額となった。FidelityのFBTCは週間で3億8,000万ドル、ARKのARKBは2億700万ドルの流出となった一方、BlackRockのIBITは横ばいだった。Ether関連商品は5億4,220万ドルの流出となり、先週指摘された乖離が拡大した。

デリバティブが今週の動きを説明している。木曜日には、市場全体で11.14億ドルのポジションが清算された。そのうち、10.5億ドル（94%）がロングだった。過去24時間でパターンは逆転し、Bitcoinが84,000ドルに向けて回復する中で、主にショートを中心に2億60万ドルが清算された。

清算（フラッシュ）の後、再構築はわずかにとどまっている。Bitcoin、Ether、Solana全体で、過去24時間の未決済建玉は1%から4%上昇した。無期限先物のロングとショートの保有者間で定期的に支払われるBinanceの資金調達率（ファンディングレート）は、プラスを維持しているものの低水準だ。Bitcoinは8時間ごとに0.0037%、Etherは0.0017%、Solanaは0.0069%となっており、いずれも取引所の基準値である0.01%を下回っている。ロング側は依然としてポジション維持のために手数料を支払っているが、混雑した取引のような緊迫感はない。

なぜ重要か：マクロ要因を待つ間、レバレッジを狩る市場

薄い現物出来高、大量の清算、そして大規模なETFの解約は、特定のタイプの市場を表している。価格は新規の現物需要によって決まっているのではない。最大のレバレッジの溜まり場に向かって動き、それらを一掃してから反転する。先週はロング側が代償を払った。週末には、今度はショート側の番だった。