SECの新たな仮想通貨規制、小規模アドバイザーには脅威も大手には追い風

米国証券取引委員会（SEC）が提案した暗号資産カストディの代替案は、投資の選択肢を広げると同時に、大規模なアドバイザーが提供しやすくする可能性がある。

同機関の経済分析によると、資産の保護や独立した監視体制の整備にかかる費用のため、小規模な企業はそのサービスの提供を見送る可能性がある。

10月1日に承認されたこの提案では、適格なカストディアンが利用できない場合に、保護措置を講じることを条件に、アドバイザーが対象となる顧客の暗号資産を保持することを認めている。表8では、そのオプションを利用するアドバイザー1社あたり年間433,833ドルの特定のコストをモデル化している。

この見積もりには独立した内部統制報告書が含まれているが、潜在的に多額となる可能性のあるテクノロジー関連のコストは除外されている。

顧客にとっては、十分なカストディリソースを持つアドバイザーを通じてはある資産が利用可能になる一方で、別のアドバイザーの提供範囲外にとどまるという結果になる可能性がある。

SECの Hester Peirce委員は、アドバイザーによる「自己カストディ」と、投資家が自ら資産を保持することを区別した。この場合、仲介者が顧客のキー素材（非支配的な部分を含む可能性がある）を保持することになる。顧客は依然としてその仲介者の保護措置に依存することになる。

一般的な助言顧客については、アドバイザー修正案はファンドまたは証券である暗号資産に関係し、規制対象ファンド口座の関連範囲は証券または同様の投資である。

年間の見積もりに含まれるもの

モデル化された年間の最大構成要素は、独立した内部統制報告書である。SECはその平均コストを$376,000、および継続的な内部コンプライアンス業務に$57,833と見積もっている。

表8はこれらの金額を合算し、それとは別に初回の内部コンプライアンスコストとして$173,499をリストしており、これらはすべて2026年時点のドル換算である。

内部の見積もりでは、時給$578.33で、初回300時間、毎年の継続100時間を想定している。これには、情報、通信、および適用される州法の下で資産を金融資産として扱うというアドバイザーと顧客間の合意が含まれる。

この小計には、一部のテクノロジー、ソフトウェア、ハードウェア、および関連するシステムやプロセスが含まれていない。SECはこれらのコストが経済的に高額になると予想している。記録保持と開示の負担も他の表に別途記載されているため、この小計を完全な運営予算として利用することはできない。

会計士の数値は、事務削減法（Paperwork Reduction Act）分析におけるインフレ調整済みの以前の見積もりに基づき、1,000ドル単位で四捨五入されており、同機関の過去のコストモデルを反映している。報告書のコストは、資産、保護システム、および異なるネットワークをチェックするために必要な専門知識によって変動する可能性がある。