QCP：Bitcoinの8万ドルへの上昇は現物の下支えあり、FRBリスクは増大

要約:

• QCPによると、先物未決済建玉が減少する中、ビットコインの $80K への反発は $2.8B の ETF 流入に裏打ちされています。
• 価格が $80,000 に向けて上昇した際も、ビットコイン先物の未決済建玉は 646,000 BTC から 588,000 BTC に減少しました。
• Warsh 氏の演説後、9月の Fed 利上げ確率は 56%-60% に上昇し、ビットコインは $78,000 を下回る水準まで値を下げました。
• 資金調達率が落ち着いておりレバレッジが抑制されていることから、QCP は $81K-$86K をビットコインの次の主要ゾーンと見ています。

デジタル資産取引会社 QCP によると、ビットコインの $80,000 への反発は、多くの急速な暗号資産のラリーよりも健全な市場構造を伴っています。強気なレバレッジ買いに依存するのではなく、今回の上昇は現物需要、ETF inflows（ETF流入）、そしてショートカバーと重なっています。

この暗号資産は1週間強で約 $63,500 から $80,000 近くまで上昇し、一時 $81,000 を超えました。一方、米国の spot Bitcoin ETFs（ビットコイン現物ETF）は8セッション連続で約 $2.8 billion の純流入を記録し、回復の裏付けとなる具体的な需要を提供しました。

QCP、ビットコインの $80K ラリーには強力な現物サポートがあると指摘

QCP のデリバティブデータは、レバレッジがこのラリーの主な原動力ではなかったという主張を補強しています。価格が急騰する一方で、ビットコイン建ての先物未決済建玉は減少しました。

未決済建玉は8月中旬の約 646,000 BTC から、反発局面では約 588,000 BTC に減少しました。同時に、資金調達率は価格と共に急騰するのではなく、抑制されたまま推移しました。

トレーダーが強気ポジションを維持するためにますます多額の借入れを行う過度なレバレッジによるラリーは不安定になりやすいため、この違いは重要です。代わりに、未決済建玉の減少は、市場が上昇する中で一部の先物ポジションが決済されていたことを示しています。

QCP によれば、この組み合わせは、強気なレバレッジロングよりも現物購入とショートカバーが大きく寄与していることを示しています。弱気ポジションを解消するショートセラーは Bitcoin を購入する必要があり、新たなロング側のレバレッジを生むことなく需要を増加させます。

それにもかかわらず、オプションのポジショニングはより強気になっています。コール・スキューが強まり、プット・コール・レシオは1を下回ったままであり、ダウンサイド・プロテクションよりもアップサイド・エクスポージャーへの需要が強いことを示しています。

しかし、デリバティブの状況は、ポジションが過度に集中している際に見られるレベルを下回ったままでした。したがって、市場は、急激な清算主導の反転によく見られるようなレバレッジの蓄積を伴わずに $80,000 領域に突入しました。