SEC、3倍レバレッジのBitcoinおよびEther ETPを承認も、取引開始は先送りに

米国の暗号資産製品がさらに刺激的になった。2026年10月2日、米国証券取引委員会（SEC）は、BitcoinやEtherに連動するファンドを含む、6つの3倍レバレッジ型上場投資商品（ETP）の上場および取引を許可する規則改正を承認した。

ラインナップには、ゴールド、シルバー、原油、天然ガスも含まれている。

リリース番号34-106577の下で発行されたこの承認は、Volatility Shares (VS) Trustのシリーズとして構成された6つの製品を対象としている。Volatility Shares LLCがこのシリーズのスポンサーを務める。

暗号資産のペアは、3x Bitcoin ETFと3x Ether ETFである。他の4つは、ゴールド、シルバー、原油、天然ガスを対象としている。

各製品は、原資産の日次パフォーマンスの3倍を提供することを目指している。キーワードは「日次（daily）」であり、これが非常に重要な役割を果たしている。

これらのファンドは、実際のBitcoin、Ether、または原油を保有していない。代わりに、将来の特定の日に設定された価格で資産を売買する契約である先物契約を通じてエクスポージャーを得ている。

規制当局の事務手続きは順調に進んだ。Cboe BZX Exchangeは2026年8月10日に規則改正案を提出し、SECは8月14日にその通知を公表した。

承認は10月2日に行われた。この変更は、これらの製品が該当する規制カテゴリーであるレバレッジ型コモディティベースの信託受益証券に関する制限に対処するものである。

上場規則の承認は、立ち上げと同じではない。1933年証券法に基づく別途のForm S-1登録届出書が有効になるまで、取引を開始することはできない。

承認では、そのスケジュールについては明らかにされなかった。

6つの製品すべてが毎日レバレッジをリセットする。これは購入を検討している者にとって最も重要な詳細である。

3倍の目標は1日ごとに適用されるため、数週間または数ヶ月にわたる結果は価格の推移に左右される。相場が乱高下する場合に、これが悪影響を及ぼす。上昇日と下落日の複利効果により、たとえ原資産の価格が一定期間の終わりに開始時とほぼ同じ水準であったとしても、価値が損なわれる可能性がある。

先物は第2の問題をもたらす。契約には期限があるため、ファンドは新しい契約への乗り換えを続ける必要があり、そのロールコストが時間の経過とともにパフォーマンスの重荷になる可能性がある。

これは、BitcoinおよびEtherに連動する3倍レバレッジ型ETPが、伝統的なコモディティと同じ措置で一括して承認された米国初のケースとなる。この種のレバレッジ・エクスポージャーはすでに国際市場に存在しており、今回の決定により米国の投資家も利用できるようになる。

このパッケージ化は、SECがデジタル・コモディティをどのように見ているかについても示唆している。BitcoinとEtherがゴールドや原油と同じ承認枠に含まれたことは、静かながらも意味のある分類である。

次に注目すべきマイルストーンはS-1の有効化である。それが実際の取引開始の合図となるからだ。