SEC、仮想通貨規制の採決を中止：デジタル資産の管轄権シフトでCFTCが台頭

SECは、初の正式な暗号資産規則策定の投票をその予定日の前日に中止した。再設定の日付は提示されておらず、5日以内にホワイトハウスがデジタル資産のエグゼクティブを招集し、CFTCが初のデジタル資産諮問セッションを開催する予定となっている。アナリストらによれば、この一連の流れは、どの機関が米国の暗号資産業界をどの法的枠組みの下で統治するかという意図的な転換を示唆しているという。これはSECの公開会議の中止通知によるものである。

中止された投票は、法執行ではなく正式な規則策定を通じてデジタル資産を統治しようとする、SECの90年の歴史の中で最も野心的な試みである「Regulation Crypto（暗号資産規制案）」の号砲となるはずだった。CFTCが独自のデジタル資産アジェンダの拡大を公然と宣伝しているのと同じ週に、この投票が無期限に延期されたことは、業界全体で単なるスケジュールの不都合以上のものとして受け止められている。

何が中止されたのか：それが中止される前にすでに動き出していたこと

SECは、August 14の10 a.m. ETに公開会議を予定しており、そこではPaul Atkins委員長とHester Peirce、Mark Uyedaの両委員（同機関の全員共和党員である3名の委員）が、「Regulation Crypto」を提案規則として正式に公開するかどうかの投票を行うことが期待されていた。同機関は会議の前日であるAugust 13に、「予期せぬスケジュールの問題」を理由に中止通知を出し、代替案の日付は発表されなかった。

この中止が技術的に注目に値するのは、投票が取り消される前に、基礎となる規則策定パッケージがすでに動き出していたことである。ホワイトハウスの行政管理予算局（OIRA）の情報・規制問題室は、中止前日のAugust 12にReg Crypto NPRM（制定規則案告知）を受領していた。これは、Reginfo.govの追跡システムにおいて、同提案がRIN 3235-AN38の下で審査待ちとして記載されていることからわかる。通常、OIRAの審査は、機関が進めるための公開投票を行った後に行われる。今回、パッケージは投票前のワークフローを通過した後に投票が中止された。そのため、複数の法的アナリストや業界の観察者は、この中止を撤回ではなく遅延であると表現している。提案はOIRAのキューに残っており、消滅したわけではない。

Regulation Cryptoは、AtkinsがMarch 2026 DC Blockchain Summitの演説で初めて公に概要を説明したもので、Securities Act of 1933（1933年証券法）に基づくSECの完全な登録要件を発生させずに資本を調達しようとするトークン・プロジェクトのための3つの法的経路を中心に構築されていた。「スタートアップ免除」は、初期段階のチームが、監査済みの財務諸表の代わりにホワイトペーパー形式の開示を行うことで、4年間で約$5 millionを調達することを可能にする。「資金調達免除」は、監査済みの財務諸表と半年ごとの報告を条件に、任意の12ヶ月間に最大$75 millionの調達を許可するもので、既存のRegulation A+（小規模公募免除）の構造を反映している。最も重要なのは、「分散化セーフハーバー」であり、ネットワークが「十分な分散化」に達したトークン（創設者が身を引き、プロトコルが自律的に実行されている状態）について、証券分類から完全に脱却し、SECの管轄から外れることを認めるというものだった。