SEC、トークン化株式への道を開く　市場は24時間取引の実現へ

証券取引委員会（SEC）は木曜日、特定の取引所が上場済みの米国株のトークン化された表現を発行するための規制上の経路を作成する命令を出し、即時発効した。

いわゆるイノベーション免除（Innovation Exemption）は、特定の条件を満たすことを前提に、トークン化された株式取引を促進するために必要な規制緩和を特定の取引プラットフォームやリクイディティ・プロバイダーに提供する。投資コミュニティでは2つの要件が主な論争点となっている。株式トークンの保有者は従来の株式保有と同じ権利を保持しなければならないこと、そして企業は自社の証券がトークンとして表現されることに異議を唱えることができなければならないことだ。

証券規制当局によるこの待望の動きは、仮想通貨の規制上の確実性を求める最も重要な推進力であったクラリティ法（Clarity Act）が、上院で否決された2日後に行われた。この仮想通貨市場構造法案は、トークン化された証券を含むデジタル資産の分類と規制に関する明確なルールを確立するものだった。現在、SECは既存の権限を通じてその規制の境界を定義しようとしている。

「イノベーション免除は、投資家保護と市場の完全性基準を提供しつつ、米国で責任あるイノベーションが定着するのを妨げてきた課題を解決するように設計されている」と、SECのPaul Atkins委員長は声明で述べた。

正式な規則制定ではないものの、5年間の免除は最終的な規則の参考となる市場活動を活発化させ、さらには議会が新しい法律が必要かどうかを判断する助けとなることを意図している。これは、米国の金融市場をオンチェーン化するために昨年開始された同機関の「プロジェクト・クリプト（Project Crypto）」イニシアチブの一環である。

「委員会は、今日のテクノロジーを明日の標準として固定化するつもりはない」とAtkins氏は述べた。「代わりに、市場の進化を許容し、その発展を監視し、その洞察を利用して、より機敏で将来に対応した規制の枠組みに反映させる。... 決定的なのは、資本市場が進化し続ける中でオンチェーン市場が実行可能な経路であり続けることを保証するために、この暫定措置の後に恒久的な規則制定が続かなければならないということだ。」

トークン化（上場証券、現実資産、またはその他の形態の価値のデジタル表現をブロックチェーンネットワーク上で発行するプロセス）は、ブロックチェーン技術が金融資産全体のアクセシビリティと流動性を向上させる可能性があることから、市場で大きな関心事となっている。

Coinbase、Robinhood、Gemini、そしてPaywardのKraken取引所は、海外でトークン化された株式の提供を開始しているが、米国の顧客にはまだ提供していない。

採用が進めば、トークン化は証券の取引や決済の方法を変え、24時間365日の取引を可能にし、トークン化された資産がブロックチェーンベースの金融インフラとより容易に統合できるようになる可能性がある。