SEC、2つの暗号資産資金調達免除とトークン・セーフハーバーを発表

ファクトチェック担当

最終更新日：

August 19, 2026

SECが提案したRegulation Crypto Assetsには、暗号資産をかつて関連付けられていた投資契約から切り離すことを可能にする条件付きセーフハーバーが含まれています。この提案は、そのセーフハーバーと、暗号資産を伴う特定の投資契約向けに設計された新しい免除措置を組み合わせています。

本日未明、SECは暗号資産を伴う特定の投資契約のための提案された枠組みである「Regulation Crypto Assets」を提案しました。これには、1933年証券法に基づく登録からの2つの免除と、投資契約という用語に関連する条件付きセーフハーバーが含まれています。

スタートアップ免除は、4年間にわたる最大$5 millionの募集を許可するものです。資金調達免除は、各12ヶ月間に最大$75 millionの募集を許可します。両方の免除において、発行体は原則ベースの叙述的開示を提供することになります。

提案書によると、発行体は引き続き連邦証券法の詐欺防止および相場操縦防止規定の対象となります。また、Regulation Crypto Assets免除の下で発行された証券の募集および販売、ならびに特定の二次市場取引に対する、州証券法の登録および適格要件を排除（preempt）することになります。

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SECによる暗号資産の条件付きセーフハーバー

免除措置と並んで、提案された規則には、1933年証券法および1934年証券取引所法の証券の定義における「投資契約」という用語からの条件付きセーフハーバーが含まれています。セーフハーバーの条件が満たされた場合、暗号資産はそれらの定義の目的において投資契約の対象とはみなされません。

Hester M. Peirce委員は、このセーフハーバーを、投資契約の発行体が暗号資産をかつて関連付けられていた投資契約から切り離すための方法であると説明しました。SECが説明する条件は、発行体が投資契約の下で行うことを表明または約束したすべての不可欠な管理的努力を完了したか、または永久に停止したことです。