SEC は、ステーキングトークン、買い戻し、および Howey Test に関する新たな暗号資産ガイダンスを発行

監視機関の Division of Corporation Finance は、暗号資産に関する新しい FAQ セットを公開しました。以下に最も重要なトピックを挙げます。

September 15 日の US Senate における CLARITY Act の否決は、国内の 2 つの最大規制当局が暗号資産規制を明確にしようとする動きを止めることはありませんでした。Securities and Exchange Commission は現在、長年のいくつかの疑問に対処する新たなスタッフガイダンスを発行しています。

新しい FAQ セットは、トークンがいつ証券規制の対象外となる可能性があるか、およびどのような種類の発行体活動が Howey 関連の新たな懸念を引き起こす、あるいは引き起こさないかに重点を置いています。

新しい FAQ セット

注目すべきセクションの 1 つは、ステーキングのために預け入れられた暗号資産の所有権を表す Staking Receipt Tokens について言及しています。監視機関が説明する状況によれば、投資契約の対象ではないデジタル・コモディティに紐付けられたステーキング・レシートは、基礎となる資産の所有権を単に証明するものであるため、デジタル・ツールと見なされる可能性があります。

特定のケースでは、プロトコルベースの liquid staking provider によって発行された場合、そのようなトークンは代わりにデジタル・コモディティとして認められる可能性があります。この区別は、レシートが実際にどのような権利を生み出すかに大きく依存します。当局は、真の「レシート」は、預け入れられた資産の所有権や管理権を発行体に譲渡すべきではなく、またその発行体がそれを貸し出したり、質に入れたり、再担保にしたり、その他の方法で使用することを許可すべきではないと述べました。

声明によると、開発資金の提供やネットワーク効果の促進を含め、機能的な blockchain ネットワークの保護、維持、改善、または強化を継続することは、Howey の下での投資契約に通常関連付けられる「不可欠な管理的努力」の種類には該当しません。

機能的な暗号システムに中央の管理主体がなくなれば、元の発行体による声明が、ネイティブ資産に関して新たな投資契約を生み出す可能性は一般的に低くなります。

トークンの買い戻しとマーケティング

機能的な暗号システムのために、非証券トークンの買い戻しを発表することは、不可欠な管理的努力の約束には当たりません。ただし、ネットワークがまだ機能しておらず、発行体が保有者に利回りやリターンをもたらすために設計されたメカニズムとして買い戻しを宣伝する場合、その答えは変わります。

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より広範なマーケティングも同様の扱いを受け、SEC は、単にネットワークの既存の有用性や機能を宣伝するだけでは、一般的に投資契約を成立させるには不十分であると述べました。将来の機能に関する野心的な声明であっても、利益の見込みを宣伝するものでなければ、その閾値の外に落ちる可能性があります。

これらの FAQ は、US Senate で CLARITY Act の採決が否決された後に SEC と CFTC によって発行された最新のガイダンスに続くものです。