SEC、バイデン政権時代の仮想通貨取り締まりを撤回する手順を概説

SEC高官は、バイデン政権の暗号資産戦略を、デジタル資産が米国で足場を固めるのを阻止するための取り組みであったと公に評しました。その官僚によれば、トランプ時代のSECは、そのアプローチを解体し、業界に対してより友好的なものに置き換えるための意図的な措置を講じてきたとのことです。

執行攻勢から和解の兆しへ

バイデン政権下で、SECは主要な暗号資産企業に対して数十件の執行措置を開始しました。Coinbase、Binance、そしてKrakenはいずれも当局の標的となり、米国での事業継続に関わるような重大な訴訟に直面しました。

トランプ政権のSECは、これらの注目を集めたケースのいくつかを棄却し、広範な管轄権の主張ではなく、明確な詐欺事例に焦点を当てた、当局者が「より調整されたアプローチ」と呼ぶものへと訴訟キャンペーンを置き換えました。

最も初期かつ重要であった動きの一つは、SAB 121として知られるスタッフ会計公報第121号の撤回でした。このガイダンスは、デジタル資産を保管するすべての金融機関に対し、それらを貸借対照表上の負債として記録することを求めていました。実質的には、これにより暗号資産の保管が非常に資本集約的になり、ほとんどの銀行が関与することを拒否する結果となっていました。

新しいフレームワークの構築

2025年初頭、当局はHester Peirce委員長が率いるCrypto Task Forceを設立しました。このタスクフォースは、SECがデジタル資産企業と関わる方法を合理化し、対立的な姿勢を対話に近いものに置き換えるよう設計されました。

その後、2025年7月にPaul Atkins議長は、オンチェーン市場活動のための証券規則の近代化を目指すイニシアチブ「Project Crypto」を発表しました。

2026年8月18日、SECは暗号資産の発行者や市場参加者が連邦証券法にどのように適合するかを明確にするために特別に設計された新しい規制枠組みを提案しました。デジタル資産を株式や債券向けに設計されたカテゴリーに強制的に当てはめるのではなく、この提案は、これらの市場が実際にどのように機能しているかを反映した定義を作成しようとするものです。

リショアリングの論理

SEC当局者は、この取り組みの多くを「リショアリング（国内回帰）」戦略として位置づけています。その主張は単純明快です。バイデン政権時代の積極的な執行は暗号資産の活動を排除したのではなく、規制の緩い管轄区域へと押し出しただけだというものです。Dubai、Singapore、そしてEuropean Unionは、米国にとどまっていたはずの企業や人材をすべて吸収しました。

複数の主要な暗号資産企業は、米国における規制の不確実性を主な要因として挙げ、2023年から2024年にかけて公に拠点を移転したり、海外法人を設立したりしました。