SEC、7500万ドルの募集免除を含む新たな仮想通貨資金調達ルールを提案

Securities and Exchange Commission (SEC) は Tuesday、特定の crypto プロジェクトが連邦証券法の下で募集を登録することなく資本を調達する道筋を与える新規則を提案した。これには 12 months 間で最大 $75 million までの募集に対する免除案が含まれている。

「Regulation Crypto Assets」と呼ばれるこの提案は、crypto 資産に関連する特定の投資契約のための、カスタマイズされた募集枠組みを構築するものである。これは、Congress がデジタル資産に関するより広範な連邦規制枠組みについての交渉を続ける中で発表された。

Regulation Crypto Assets 提案は何を許可するのか？

Regulation Crypto Assets 提案は、Securities Act of 1933 の登録要件から 2 つの免除を設けるものである。

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1 つ目は、適格な発行体が 4-year 期間で最大 $5 million の証券を提供することを可能にする。2 つ目は、任意の 12-month 期間中に最大 $75 million までの募集を許可するものである。両方の免除は、指定された条件と開示要件に従うことになる。

発行体は原則ベースの開示を提供することが求められ、証券法の詐欺防止および相場操縦防止規定の対象であり続ける。より大規模な免除には、財務諸表や発行体の財務状況に関する情報を含む追加の開示要件が付随する。

この提案はまた、証券の定義における「投資契約」という用語からの条件付きセーフハーバーも作成する。提案された枠組みの下では、発行体が投資家に約束した不可欠な管理的努力を完了したか、あるいはその提供を恒久的に停止した後、特定の crypto 資産は投資契約の一部としての取り扱いを終了することができる。

SEC の提案は、Commodity Futures Trading Commission (CFTC) と共同で策定された 2026 March の crypto 解釈に続くものである。この解釈は、一般的に証券ではない crypto 資産のカテゴリーを確立する一方で、それらをトークン化された伝統的証券と区別した。

なぜ SEC は今、規則を提案しているのか？

SEC の提案は、Congress がデジタル資産に関するより広範な連邦枠組みを確立する立法である CLARITY Act についての議論を続けている中で行われた。

この法案は、stablecoin の報酬を巡る crypto 業界と銀行業界の間の摩擦や、President Trump による利益相反の扱いに対する精査に直面している。