SEC、8月14日にRegulation Cryptoの採決を予定、登録不要の$75M調達パスを提案

証券取引委員会（SEC）は金曜日、初の正式な暗号資産に関する規則制定について投票を行う予定です。アジェンダには単一の項目が含まれており、トークン発行者にとっての利害は重大です。長年にわたる法的執行措置とスタッフの指導を経て、当局は現在、永続的な規則を求めています。注目すべきは、この投票が、上院が独自の暗号資産法案を動かさずに休会した数日後に行われることです。このタイミングは偶然ではありません。

SECが実際に予定している内容

委員会は、8月14日金曜日、午前10:00（東部時間）に公開会議を設定するサンシャイン法に基づく通知を公開しました。会議はワシントンD.C.の100 F Street NEにあるSEC本部の講堂 LL-002で開催されます。さらに、当局は出席できない人のために、SEC.govで議事のウェブキャストを配信します。アジェンダには、企業財務部（Division of Corporation Finance）からの「暗号資産規制（Regulation Crypto Assets）」という1つの項目がリストされています。委員会は、「暗号資産を伴う特定の投資契約のためのカスタマイズされた募集制度」に関する新規則を提案するリリースを発行するかどうかを検討します。重要なのは、これが採択ではなく、提案のための投票であるということです。

検討中の3部構成の構造

ポール・アトキンス委員長は、3月17日に開催されたDCブロックチェーン・サミットでその枠組みの概要を説明しました。彼の発言では、3つの異なる構成要素が説明されており、それぞれがプロジェクトのライフサイクルの異なる段階をターゲットとしています。

• スタートアップ免除： 初期段階のチームは、4年間の期間にわたって約500万ドルを調達できます。開示は、登録届出書よりも既存のホワイトペーパーに近い、原則立脚型モデルに従うことになります。
• 資金調達免除： より大規模なプロジェクトは、12か月期間につき最大7500万ドルまで調達できます。この上限は、議会がJOBS法を通じて作成したミニIPOの枠組みである「レギュレーション A+ ティア2」を意図的に反映したものです。発行者は、監査済みの財務諸表と半期報告書を提出することになります。
• 投資契約セーフハーバー： 規則に基づくテストにより、トークンがいつ証券としての販売を停止するかを定義します。

セーフハーバーは、開発者にとって最も重要です。これによれば、発行者は、立ち上げ時に約束した不可欠な管理的努力を完了または恒久的に停止した後、証券としての扱いを終了できます。その結果、譲渡制限や取引所登録義務がなくなります。ただし、詐欺防止規則は、全期間を通じて引き続き適用されます。

これを可能にしたトークン分類

「暗号資産規制」は、SECが今年初めに完了した解釈作業に基づいています。3月17日、当局はオンチェーン資産に対する証券法の適用方法を明確にするリリースを発行しました。CFTCもその解釈に参加し、商品取引法を整合的に運用することに同意しました。その結果、2つの機関は初めて、調整された分類アプローチを共有することになりました。