SECスタッフ、暗号資産への連邦証券法の適用に関するFAQを公表

これらを総合すると、これらの取り組みは、United Statesをデジタル資産ビジネスにとってより実行可能な管轄区域とし、U.S.市場におけるイノベーションと資本形成を促進するためのSECの広範な努力を反映しています。

September 25, 2026、Security and Exchange Commission（SEC）の Division of Corporation Financeのスタッフは、特定の暗号資産およびそれらに関連する取引への連邦証券法の適用に関する「よくある質問（FAQ）」を発行しました。このFAQは、市場参加者が委員会のMarch 17, 2026のInterpretive Release（Release No. 33-11412）を適用するのを助けることを目的としています。FAQはスタッフの意見のみを反映したものであり、法律の効力を持たず、新たな義務を創出するものでもありません。しかし、スタッフがこれらの問題にどのように取り組んでいるかを知る上で有用な見解を提供しています。

このFAQは、暗号資産への連邦証券法の適用をより明確かつ市場参加者にとって実行可能なものにするために、SECがMarchに開始した取り組みの最新のステップです。委員会のMarchのInterpretive Releaseは、暗号資産と投資契約を分析するための枠組みを提示しました。AugustにSECは、カスタマイズされた募集免除と条件付きセーフハーバーを創設するRegulation Crypto Assetsを提案しました。そして、今回の新しいFAQは、Marchの枠組みの下で生じる実務的な質問に対応しています。これらを総合すると、これらの取り組みは、United Statesをデジタル資産ビジネスにとってより実行可能な管轄区域とし、U.S.市場におけるイノベーションと資本形成を促進するためのSECの広範な努力を反映しています。

Congressがより広範なデジタル資産市場構造法案をまだ制定していないため、これらの取り組みは重要性を増しています。SenateはSeptember 15, 2026にDigital Asset Market Clarity Actを前進させることができませんでした。SECの行動はClarity Actが意図している包括的な法的枠組みを提供することはできませんが、既存の権限を行使して市場参加者にさらなる明確さを提供し、提案された規則制定を通じて、連邦証券法の下で運営するためのよりカスタマイズされた方法を提供し続けています。

暗号資産が証券となる場合、および投資契約が終了する場合

基本的なレベルでは、FAQはSECスタッフが暗号資産自体が証券であるかどうかをどのように判断し、異なる種類の暗号資産がどのように分類されるかについて触れています。FAQは、Interpretive Releaseにおける「functional（機能的）」および「decentralized（分散型）」の定義が暗号資産の分類方法を決定すると説明しています。Interpretive Releaseによれば、暗号システムが「functional」であるとは、そのネイティブな暗号資産が、意図されたプログラム上の有用性のためにシステム上で使用できる場合を指します。システムが「decentralized」であるとは、いかなる個人、団体、またはグループも運営上、経済上、または議決権上の支配を行使することなく、自律的に運営されている場合を指します。