SEC、議会が放置した立法に代わる暗号資産規制を金曜日に採決へ

証券取引委員会（SEC）は今週金曜日午前10時（東部時間）に公開会合を開き、同機関90年の歴史で初となる暗号資産に特化した正式な規則制定「レギュレーション・クリプト（Regulation Crypto）」の正式提案を採決する。これは、議会が通過させることができなかった立法に代わる米国政府の代用案として機能する、3部構成の行政枠組みの第一手となる。SECの公式通知によると、この議題は、暗号資産を伴う特定の投資契約向けにカスタマイズされた募集制度を創設するための新規則を提案するリリースを発行するかどうかを検討するものとされている。

この会合は、月曜深夜に政府開示法（Government in the Sunshine Act）に基づいて発表された。1976年に制定されたこの透明性確保法は、通常、複数のメンバーで構成される連邦委員会が公式業務を審議する前に、少なくとも1週間前の公表を義務付けている。SECは8月10日月曜日に通知を出し、8月14日金曜日に会合を開く。この4日間の間隔は、法的に許容されるものの、明らかに短縮されたスケジュールであり、緊急の業務が必要であると機関が判断した場合にのみ利用可能である。複数の独立系ジャーナリストや法的オブザーバーが、2026年3月からこの規則制定に向けて動いてきた委員会からの緊急性を示すこの短縮された準備期間に注目した。

この採決は、上院が2026年における暗号資産法制化の透明性への最大の希望であった包括的な超党派の暗号資産市場構造法案「デジタル資産市場透明化法（Digital Asset Market Clarity Act）」の手続き上の採決を行わずに、5週間の休会に入ってワシントンを去った1週間後に行われる。

Reg Cryptoは何をするのか、そして投資家が得られないものは何か

Paul Atkins SEC委員長が2026年3月17日のDCブロックチェーン・サミットでのスピーチ以来、公の場で説明してきた「レギュレーション・クリプト」は、トークンプロジェクトが1933年証券法に基づくSECの完全な証券登録要件を発生させることなく資金を調達するための、3つの法的経路を中心に構成されている。

第1の経路である「スタートアップ免除（Startup Exemption）」は、初期段階の暗号資産プロジェクトに最大4年間の登録免除を与える。この期間中、プロジェクトは監査済みの財務諸表の代わりに公開ホワイトペーパーを発行することで、最大約$5 millionを調達できる。第2の「資金調達免除（Fundraising Exemption）」は、より成熟したプロジェクトに対し、監査済み財務諸表と半年ごとの報告を条件に、年間最大$75 millionの調達を許可するもので、既存の小規模な公開募集向け免除規定であるレギュレーションA+（Regulation A+）の構造を反映している。第3の「投資契約セーフハーバー（Investment-Contract Safe Harbor）」は、創設者が真に身を引き、ネットワークが自律的に稼働しているプロジェクトに対し、そのトークンがもはやSECの管轄下にある証券ではないことを確認するための規則ベースの基準を提供し、成文化された出口戦略を与える。