StrategyがMSCIの新たな脅威に直面、MSTRに指数除外のリスク — 詳細

世界的な金融指数プロバイダーのMSCIは、Bitcoinを保有する企業を上場銘柄から除外する動きを再開した。最新の提案によると、MSCIは、その企業が扱う資産に関わらず、いかなる「非事業会社」も削除することについて協議している。

この新しい広範な枠組みは、世界をリードするBitcoin保有企業の一部であるStrategy (MSTR)やMetaplanetを対象としている。

もしこの枠組みが草案通りに実施されれば、StrategyとMetaplanetの両社はMSCI指数から削除されることになる。注目すべきことに、Ethereum保有企業のSharplinkも「ウォッチリスト」に載っており、最終的には削除される可能性が高い。

この提案は、2025年後半に提示され、MSTR周辺で大規模なパニックを引き起こした以前のガイドラインと何ら変わりはない。

以前の提案では、暗号資産を扱う非事業会社のみがターゲットとなっていた。つまり、ある企業が暗号資産を購入して保有するだけで、収益のための商業サービスの運営にそれらを使用していない場合、その企業は削除対象となる「非事業会社」となる。

最新の規則では、対象範囲は暗号資産だけに留まらず拡大された。例えば、同じく削除対象となっているYellow Cakeは、ウランを購入して保有している。

MSCIは再びMSTRの売りを引き起こすのか？

2025年後半のMSCIの当初の提案に対する騒動と強力なロビー活動を受けて、同社はこの計画を棚上げした。しかし、暗号資産保有企業は「当面の間」のみ指数に残されることを改めて強調した。

当時のMSCIに対する批判の多くは、暗号資産セクターに対する偏見であった。異なるセグメントのいくつかの企業も、いわゆる「非事業会社」のカテゴリーに該当していた。

おそらく、新しく提案された広範な枠組みは、同様の反発を避けるために「公平」であることを目指している。同社は、新しい規則に関する協議が「提案の一部または全部の実施につながる場合もあれば、つながらない場合もある」と明言している。

キャッシュフローがゼロで、営業資産が20%未満、支出が限られている企業は、MSCI指数からの削除の可能性について自動的にスクリーニングの対象となる。

以前の提案では、JPMorganのアナリストは、MSCIが除外した場合、MSTRから即座に2.8Bドルの直接的な流出が発生する可能性があると予測していた。他の指数がMSCIの歩調に合わせれば、8-12Bドル以上の流出が現実味を帯びてくる。

当時、MSTRの株価は市場の懸念の中で激しい売り圧力に直面し、それがBitcoinにも波及した。

2番目の提案で同様のシナリオが繰り返されるかどうかは不明だ。しかし、MSCIは9月までにフィードバックを収集し、10月中旬までに協議結果を発表する予定である。規則の最終的な実施は11月までに行われる可能性がある。

アナリストのAdam Livingstonは次のように述べた。

Strategy対MSCI -$MSTRが攻撃を受けている！MSCIは、Strategyを主要な世界的指数から除外する可能性のある規則を検討中だ！

このアップデートを受けて、MSTRは8月14日金曜日のプレマーケット時間中に2%下落した。

最終要約

• MSCIは11月までにStrategyとMetaplanetを指数から削除することを計画している。
• 除外の脅威が再燃したことを受けて、MSTRは2%下落し95ドルとなった。