Strategy (MSTR)のビットコイン購入モデル、STRCコスト上昇で精査の対象に

• StrategyのSTRCモデルは H1 における Bitcoin 購入の資金調達に貢献したが、年間配当は $725 million に増加し、その費用効率に疑問を投げかけている。
• K33 のアナリストは、US government による 17,700 Bitcoin の Coinbase Prime への送金は、潜在的な売却活動を示すものではないと述べた。
• Bitcoin の Nasdaq との 30-day 相関は 0.6 に上昇し、6月以来の最高水準となったが、BTC の 1日あたりの現物取引高は 10% 減少した。

K33 の Tuesday のレポートによると、Strategy (MSTR) の STRC 資金調達戦略は H1 に Bitcoin (BTC) の保有量を増加させたが、資本構造をより高コストにし、その有効性の検証を促している。

回復の中で精査に直面する Strategy の Bitcoin 蓄積モデル

STRC は長期にわたる大規模な自社株買いを経て、$100 の額面近くまで回復し、$99.90 で引けた。この金融商品は、Strategy (旧 MicroStrategy) が H1 に約 100,000 BTC を獲得するのに役立ったが、配当義務と資本コストも増加させた。

K33 は、Strategy が今年上半期に Bitcoin 購入の資金調達に STRC を使用しなかったという仮定のシナリオをテストした。このシナリオでは、Monday 時点で Strategy は 843,303 BTC を保有していたことになり、実際の保有量である 848,250 BTC と比較される。したがって、同社は既存の資金調達戦略を使用して 4,947 BTC 多く蓄積したことになる。

「優先株モデルは間違いだったのか？我々はその問いに対する答えはイエスであると信じている」と K33 は記した。

Bitcoin の購入を支援したこと以外に、STRC は年間 $725 million の配当費用を追加した。BTC の価格が約 $83,000 の場合、その義務は年間約 8,740 BTC に相当する。

「STRC やその他の優先株は、かつては単純だった資本構造にノイズを加えた」とレポートは述べている。

同社は、同社の USD 準備金が強制的な Bitcoin 売却のリスクを軽減する一方で、12% のクーポンを持つ優先株を支えながら、想定 4% の利回りを生成していると付け加えた。

レポートは、Strategy の単純な at-the-money (ATM) 発行モデルが Bitcoin を購入する最も効果的な方法であると指摘した。

US government の Bitcoin 送金は潜在的な売りをシグナルするものではない

K33 はまた、潜在的な売り圧力への懸念を引き起こした、政府保有の Bitcoin の最近の動きを調査した。