Strategyの46億ドルの現金バッファ、Bitcoin売却が深刻なストレスを生むまで約3年の猶予

Strategyは8月9日時点で840,447 BTCを保有していると述べ、ビットコイン準備金をバランスシートの柔軟性の源泉として扱い始めた。

Michael Saylorは、Strategyが6億5000万ドルのドル準備金を増やすために、1億800万ドルのBitcoinと6億5300万ドルのMSTR株式を売却し、変動利回り優先株式であるSTRCを1億900万ドル買い戻したと述べた。

タイミングはこれら3つの動きと一致しているが、Bitcoin売却による各ドルが直接買い戻しの資金となったことを証明するものではない。Strategyはまた、配当や利息がドルで測定される資本構成をサポートしながら、BTCのわずかな部分を流動性に変換することに前向きである。

StrategyのBitcoin実験の成功は、いつ、どれだけのBitcoinを売却するかについての制御を維持しながら、ドルの義務を果たすための十分な柔軟性を保持できるかどうかにかかっている。

Bitcoinが管理された準備金になる

Saylorは8月3日の投稿で、自身の個人的な「決して売らない」という立場は、2020年以来、資本管理のためにBitcoinを売買する可能性があることを開示している上場企業であるStrategyを拘束するものではないと述べた。

Bitcoinホルダーは保有するコインの数だけで成功を測定できるが、Strategyはその現金が資本構成全体の配当と利息をどれだけの期間カバーできるかも追跡している。

8月10日、Saylorは会社のドル準備金が6億5000万ドル増加して46億5000万ドルになったと述べた。Strategyはまた、1億900万ドルのSTRCを買い戻し、Saylorがドル・デュレーションと呼ぶものを143日間延長して2.7年とした。同じ投稿で、8月9日時点のBitcoin準備金は840,447 BTCとされた。

この更新は、カバレッジを2.3年とした8月7日の会社の投稿に続くもので、これはすでにStrategyの最低基準である1年を上回っていた。総合すると、これらの投稿は、経営陣が大規模なBTC準備金を保持し続けながら、ドルのランウェイを延長していることを示している。

Bull Theoryは、最新のBitcoin売却と同様の規模のSTRC買い戻しを、対応する取引として説明した。会社の主要な投稿は、買い戻し、準備金の増加、およびデュレーションの延長を裏付けているが、正確な資金調達経路は特定されていない。Bitcoinの売却、ドル準備金、および優先株式のサポートは、現在、同じ財務ツールキットの中に収まっている。

QR Capitalの共同創設者であるJoão Paulo Mayallは、8月11日のスレッドで、Strategyが2週間でポジションの約0.4%にあたる2億1300万ドルのBitcoinを売却したと推定した。彼は、これらの売却をパニック的な反応ではなく、負債を保護するための小規模で自発的なステップであると解釈した。