Strategy、2026年に39%急落、打倒を掲げたBitcoin ETFを下回る

Strategy（NASDAQ:MSTR | MSTR Price Prediction）の株価は月曜午後に上昇し、5%高の$97.95となっているが、今週のヘッドラインは本日の反発ではない。年初来（YTD）のスコアボードを見ると、このBitcoin財務保有企業は、上回ることを目的として構築された現物Bitcoin ETFに後れを取っている。

月曜午後、Strategyの株価は年初来で36%下落しており、過去1年間では73%下落している。一方、iShares Bitcoin Trust ETF（NASDAQ:IBIT）の株価は年初来で27%の下落にとどまっている。Strategyはレバレッジを効かせたBitcoinへのエクスポージャーとして自らを売り込んでいるため、資産価格が下落する年にはより大きな落ち込みを経験することになる。かつて投資家がそのレバレッジに対して支払っていたプレミアムは縮小しており、保有者はプレミアムを維持できないまま下落の影響を吸収している。

月曜日の8-KおよびBloomberg、Stocktwits、Decryptの報道により、先週、蓄積マシンがどのように逆回転したかが明らかになった。Bitcoin（CRYPTO:BTC）は週末に$63,000を割り込んだ局面から回復し、24時間で0.9%上昇の$63,500付近で取引されている。

逆回転するフライホイール

Strategyは8月16日に終了した7日間でBitcoinの売買を行わなかった。同社の保有量は840,447 BTCで、平均取得価格は$75,385となっており、ピーク時の847,300 BTC以上から減少している。

StrategyはATM（随時増資）プログラムを通じて普通株を約3,458,866株売却し、1株あたり平均$96.48（前週の$99.17から下落）で3億3,370万ドルの純手取金を得た。これらの資金は、STRC優先配当の支払いに5,240万ドル、STRC株式の買い戻しに1億3,220万ドル、そしてドル準備金に1億4,910万ドルと、3つの使途に分割された。

Strategyによる買い戻しは1,388,720株のSTRC株式を対象とし、6月29日に発表された10億ドルのデジタル・クレジット証券買い戻しプログラム（Digital Credit Securities Repurchase Program）のうち6億5,300万ドルが残されている。MSTR普通株を対象とした別途10億ドルの承認枠には手が付けられていない。同社のドル準備金は48億ドルに達し、前週の46.5億ドルから増加、3週間で約15億ドルの増加となった。

Strategyは6月中旬以降、Bitcoinを購入していない。5月以降、同社は約6,948 BTCを約4億3,200万ドルで売却しており、これには今月初めに行われた約1億800万ドルの1,690 BTCの売却も含まれる。6月の資本枠組みでは、配当、利息、買い戻し、および準備金のために最大12.5億ドルのBitcoin売却が許可されており、そのうち約4億2,900万ドルが使用され、約8億2,000万ドルの未使用枠が残っている。