Tetherのウルグアイにおけるビットコインマイニング計画、電力紛争で頓挫

世界最大のステーブルコイン発行元であるTether社は、ウルグアイにある2カ所のビットコインマイニング施設に約120 millionドルを投じたが、電力供給を巡る国営電力公社との紛争の末、最終的に撤退したことがReutersの文書調査とインタビューで明らかになった。

暗転した「完璧なプラットフォーム」

2023年5月、Tetherは投資額を明らかにせず、ウルグアイを豊富な再生可能エネルギーによる「完璧なプラットフォーム」と呼び、同国でビットコインマイニング事業を開始すると発表した。Tetherの元請負業者によると、同社はFlorida県の農村部に2カ所の拠点を設置し、それぞれに約60 millionドルを費やした。

このプロジェクトは、Tetherによる南米全域でのマイニング推進の「第一歩」となる予定であり、ブラジル、パラグアイ、アルゼンチンなどのより大きな市場に進出する前の試験場としての役割を担っていた。Tetherはその後、ブラジルでのマイニング投資を発表している。

電力を巡る紛争

プロジェクトが破綻し始めたのは、国営電力公社UTEとの電力に関する根本的な意見の相違が原因だった。元請負業者によると、Tetherは契約条項が後に増量可能な最低供給レベルを示していると考えていたが、UTEは契約量を増量できない最大量として扱っていた。

紛争は2024年11月までに始まっていた。2025年3月に左派政権が発足し、UTEの新しい理事が任命されると、公社は再交渉において強硬な姿勢をとった。2025年5月、Tetherの現地法人であるMicrofinは電気料金の支払いを停止し、6月には契約を終了するとUTEに伝えた。UTEは7月25日に施設の電力を遮断し、Tetherは11月25日、ウルグアイの労働当局に対し、事業を停止し、ほとんどの従業員を解雇すると伝えた。Microfinは12月に未払債務を清算した。

厳しさを増すマイニングの経済性

Tetherはコメントの要請に応じなかった。今回の破綻は、2024年4月にあらかじめプログラムされていたビットコイン報酬の「半減期」を迎え、さらに2025年のピークから暗号資産の価格が急落したことで、安価なエネルギーをクリプトの利益に変えるというビットコインマイニングの基本的な経済性が弱まっていることを示している。

Tetherは約183 billionドルのステーブルコインを管理しており、エネルギーやマイニングを含む約20 billionドル相当のポートフォリオに投資していると述べている。Northumbria UniversityのPete Howson准教授は、ビットコインマイニングの「超移動性」のある性質について、「このプラグアンドプレイのインフラは非常に簡単だ。文字通りプラグを抜き、別の場所に移動させるだけだ」と説明した。