財務省の140億ドルの買い戻し、35億ドルの仮想通貨ショートスクイズを誘発

Bitcoin は、8月19日に U.S. Treasury が長期国債の買い戻し操作を倍増させてから数時間以内に、約 25% 急騰し、2ヶ月ぶりの高値となる $77,000 を超えました。

Treasury 利回りの低下により、暗号資産デリバティブ全体で推定 $3.5 billion のショートスクイーズが発生しました。

この動きは鋭い疑問を投げかけています。Bitcoin は真の流動性の追い風を捉えたのか、それとも債券市場自体が 24 時間以内に部分的に反転した一日のシグナルに反応しただけだったのでしょうか？

Treasury Secretary Scott Bessent のこの動きは、インフレ懸念、激化する U.S.-Israeli と Iran の紛争、そして U.S. の財政軌道への懸念の高まりを受け、30-year Treasury 利回りが 2007 年以来の最高水準である 5.34% に達した翌日に行われました。買い戻しの発表があった同じ日に、U.S. の公的債務残高は $40 trillion を超えました。

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What the Buyback Actually Buys

Treasury は、9月9日から11月4日まで、10- から 30-year の買い戻し操作の規模を、従来の $2 billion から1回あたり少なくとも $4 billion へと倍増させます。

これにより、今四半期に少なくとも $14 billion の追加の流動性サポートが加わり、現在の期間における最大買い戻し額は、$32.2 trillion の Treasury 市場と $5.5 trillion の 20- および 30-year 国債残高に対して $83 billion となります。

この発表は、少なくとも当初は意図した通りに機能しました。30-year 利回りは Tuesday の高値から 5.184% に低下し、10-year 利回りは約 6 ベーシスポイント低下して 4.66% になりました。

Source: CNBC

Citi の global head of USD and CAD swaps trading である Dan Gottlander は、この動きは長期債に大きな影響を与えると Reuters に語りましたが、不足分を補うために Treasury は依然として他の場所で発行を行う必要があると警告しました。

「当然ながら赤字が変わるわけではなく、長期債を買い戻すのであれば、依然として発行が必要です。彼らは短期証券をより多く発行するか、あるいは 5-year から 10-year セクターでも発行するかもしれません。」

この区別は、この動きを量的緩和と見なす人々にとって重要です。Treasury の買い戻しは、古い、取引が困難な長期債を償還するために新しい短期証券を発行することで賄われるもので、ある負債を別の負債と交換する借り換え操作です。これは、新たな銀行準備金を生み出す Federal Reserve の QE 下での債券購入とは異なり、マネーサプライを拡大させるものではありません。