米長期金利ショックがビットコインを直撃、流動性圧迫のリスク高まる

U.S. 30-year Treasury債の利回りが2007年以来初めて5.3 percentを超えて上昇したため、bitcoinは長期金利からのショックを真っ向から受けた。

現地時間8月18日、blockchainメディアのCryptoSlateは、Galaxy Digitalが同日にレポートを発表し、crypto担保貸付がピーク時から$22.53 billion減少したと述べたと報じた。bitcoinはセッション中に$64,600まで上昇した。

金利の上昇は、弱い経済データにより9月のU.S. Federal Reserveの利上げの可能性を低くしていた動きに逆行した。景気減速への懸念が高まると長期金利は低下することが多いが、30-year利回りは5.2954 percentまで上昇し、日中一時5.314 percentを記録した。これにより、19年ぶりに5.3 percentを上回って引ける可能性も高まった。

市場は、U.S.の財政路線に対する懸念や、artificial intelligenceへの投資拡大に牽引された社債発行の急増を、長期利回り上昇の背景要因と見ている。政府とAI企業が同時に借り入れを増やし、長期資金の需要を急激に押し上げているため、30-year実質利回りは約3 percentで、18年ぶりの高水準を維持している。今年のAlphabet、Amazon、Metaによる社債発行だけで計約$220 billionに達し、これは2025年の年間総額$108 billionの2倍以上である。

この環境はbitcoinの重しにもなっている。投資家はU.S. Treasuriesを通じてインフレを反映した実質リターンを確保できるが、bitcoinは保有しているだけでは利息を支払わない。長期利回りが高止まりする期間が長くなるほど、長期投資資金を引き付けるためにU.S. Treasuriesと競争するbitcoinの負担は大きくなる。

crypto市場における担保貸付の規模は、以前のピークから急激に減少した。Galaxyは、2026年第2四半期時点のcrypto担保貸付を$56.16 billionとした。これは前四半期から$11.33 billion減少し、2025年第3四半期のピークである$78.69 billionを$22.53 billion下回った。

DeFi貸付アプリでの借り入れも、昨年9月の$47.13 billionから7月21日時点で$21.94 billionへと53 percent以上減少した。crypto関連の負債総額は3四半期連続で減少した。

それでも、現在の収縮は2022年とは異なっている。2022年には、crypto担保貸付は単一の四半期で55 percent以上減少し、その後の2四半期で9 percentと29 percent減少した。過去3四半期の減少幅は約10 percent、5 percent、17 percentで、比較的緩やかだった。Galaxyはこれを段階的なde-riskingと判断した。