US SEC、暗号資産に特化した規制を提案、制度化への一歩を踏み出す

▲ U.S. Securities and Exchange Commission

U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) は現地時間 18th、暗号資産（デジタル資産）業界が長らく求めてきた、個別の状況に合わせた規制案を発表しました。

米議会における暗号資産市場の構造を定義する法案の議論が遅れる中、SEC は自ら規則の策定に乗り出しました。これは第2次 Donald Trump 政権の発足に伴う、暗号資産に友好的な政策の加速を反映したものです。

この提案の核心は、暗号資産企業が資金調達のためにトークンを発行する際、一定の要件を満たせば証券登録義務を免除するという点にあります。

これまで、これらの企業はトークン発行を通じた資金調達において、証券法の適用に関する不確実性や複雑な登録手続きに直面してきました。

今後は、資金調達の規模や方法に応じて、個別の登録免除経路に従うことになります。

まず、スタートアップ免除経路を通じて、SEC は特定の要件を満たす初期段階のプロジェクトに対し、four years 間で最大 5 million ドルまでのトークンによる資金調達を認めます。

さらに、資金調達免除を通じて、企業は 12 months ごとに最大 75 million ドルまでを調達できるようになります。

ただし、その過程で財務諸表を提出し、継続的な報告義務を果たす必要があります。

これら両方の措置は企業の証券登録要件を免除するのみであり、証券法に基づく投資家保護の仕組みを排除するものではありません。

企業は投資家に対して特定の情報を開示しなければならず、詐欺や市場操作を禁止する証券法の規制は引き続き適用されます。

この提案のもう一つの注目すべき点は、暗号資産が証券法上の「投資契約」からいつ分離されるかを概説する、セーフハーバー条項です。

SEC は、一定の条件が満たされ、発行者が投資家に約束した主要な管理・開発活動を完了、あるいは恒久的に停止した場合に、暗号資産を以前に関連付けられていた投資契約から分離することを認める基準を提示しました。

これは、暗号資産市場における規制の不確実性を軽減することを目的としています。

今回の措置は、暗号資産市場の包括的な規制枠組みを盛り込んだ Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) の米国上院での処理が遅れている中で行われました。

SEC の発表に関する声明の中で、Chairman Paul Atkins は「これは革新者たちの長年の懸念に対する SEC の答えである」と述べ、「暗号資産の起業家や市場参加者に対し、連邦証券法の下で資金を調達するための明確な経路を提供するものである」と付け加えました。

しかし、Chairman Paul Atkins は、長期的で安定した規制枠組みを確立するためには、議会レベルでの立法が必要であるとの立場も示しました。

これらの規制は直ちに効力を発する確定した規則ではなく、Federal Register への掲載後、60-day のパブリックコメント期間を経る提案段階のものです。

これに関連して、暗号資産業界の主要人物らが 19th に White House でフォローアップ会議を開催する予定であり、今後の政策の方向に市場の注目が集まっています。

(Photo: Getty Images)

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