ウォール街がBitcoinを支持、直後に50%の暴落を目撃：2つのレポートが解説

BlackRockとVanEckは今週、ウォール街の参入がなぜ50%のBitcoin (BTC) 暴落を防げなかったのかを説明するレポートを相次いで発表した。両社は、機関投資家の導入を加速させたのと同じインフラが、売りも増幅させたと主張している。

BlackRockのホワイトペーパーは、極端なレバレッジとAIファンドへの資金ローテーションを原因としている。VanEckの最新のChainCheckでは、12の降伏シグナルのうち8つが点灯しており、調整が最終局面に入っている可能性を示唆している。

レバレッジとファンドフローがBitcoin暴落を牽引

BlackRockの「Re-Underwriting Bitcoin」ホワイトペーパーは、2025年10月に入り危険なほど拡大した市場について述べている。先物の未決済建玉は900億ドルを超え、その80%は最大125倍のレバレッジを提供するオフショアの無期限コントラクトであった。

10月10日にワシントンが新たな対中関税を発表した際、強制清算により1日で200億ドルの未決済建玉が消失した。株式は数週間以内に回復したが、bitcoinは下落し続け、6月までに60,000ドルを下回った。

ファンドフローが被害を深刻化させた。現物Bitcoin ETFは2024年1月から2025年10月の間に600億ドルを吸収した。その後、50億ドル以上が流出し、一方でAIテーマのファンドが460億ドルを吸収した。

しかし、BlackRockはこのローテーションを、需要の構造的な喪失ではなく、循環的なものとして位置づけている。

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VanEckは売りが最終段階に入ったと見ている

VanEckの8月中旬のChainCheckは、オンチェーンデータを通じて同様の結論に達している。12の降伏シグナルのうち8つがアクティブである。ドローダウンも10ヶ月目に入っており、過去の平均である11〜13ヶ月に近い。このタイムラインは、アナリストのBenjamin Cowenが予測する10月のサイクルボトムと一致している。

同社はまた、今回は主要な貸し手が破綻していないため、過去のサイクルの78%から94%の暴落よりも底が浅くなると予想している。

「今回のサイクルではより浅い谷を予想しており、その仮定をしきい値の中に隠すのではなく、はっきりと述べたい」と、デジタル資産リサーチ部門責任者のMatthew Sigel率いるVanEckリサーチチームはレポートに記している。

一方で、オンチェーンのリサーチャーが市場が蓄積ゾーンに入ったと主張しているものの、BlackRockもVanEckも迅速な反発は約束していない。

BlackRockは依然として、1%から2%の配分が60/40ポートフォリオを改善するというモデルを維持している。一方、VanEckは、歴史的に降伏時の買いが報われるのは1年が経過してからであることを認めている。

今後数ヶ月間、ウォール街のBitcoin時代が、防げなかった底を和らげることができるかどうかが試されることになる。

Lockridge Okothによる元の記事 Wall Street Backed Bitcoin, Then Watched It Crash 50%, Two Reports Explain を beincrypto.com で読む