仮想通貨のカウンターパーティーリスクとは？種類、具体例、軽減方法

トレードを長く続けている人なら誰でも、プラットフォーム、貸し手、あるいはパートナーが取引の約束を果たせなかったという話を持っているものです。

暗号資産のカウンターパーティリスクとは、取引所が資金を預かっている場合や、レンディングデスク、あるいは取引の反対側にいるOTCカウンターパートなど、相手方が約束した内容を履行することを信頼する際に生じるリスクの露出（エクスポージャー）のことです。

伝統的金融のようなガードレールがいまだに不足している市場において、このリスクは通常受けている以上の注目に値します。

暗号資産におけるカウンターパーティリスクとは何か？

専門用語を抜きにして、暗号資産におけるカウンターパーティリスクとは何でしょうか？それは、取引相手が義務を果たせない、あるいは果たさない可能性のことです。具体的には、取引所による出金停止、レンディングプラットフォームの債務超過、あるいは決済途中の取引相手のデフォルトなどが挙げられます。

価格変動から生じる市場リスクとは異なり、暗号資産におけるカウンターパーティリスクは、純粋に相手方が期待通りに行動することを信頼することから生じます。

伝統的金融には、数十年にわたる規制、預金保険、そしてデフォルトを吸収するように設計された清算機関があります。暗号資産市場におけるカウンターパーティリスクは、そうした仕組みがはるかに少ない状態で機能しています。

多くのプラットフォームは無規制または規制が緩く、国境を越えた法執行は不十分であり、プラットフォームが崩壊した場合の預金保険に相当するものも存在しないことが多いのが現状です。このギャップこそが、大きな取引所の破綻があるたびに、このトピックが繰り返し浮上する理由です。

カテゴリーごとに分類することで、概念を管理しやすくなります。主な暗号資産のカウンターパーティリスクの種類には以下が含まれます：

それぞれのタイプには異なる軽減策が必要であるため、これらを一括りにすると、明確にするどころか実態を曖昧にしてしまう傾向があります。

暗号資産のカウンターパーティリスクの最も明確な例は、十分に記録された市場イベントから見て取れます。流動性危機の際に出金を停止した取引所、顧客の預託金で集中投資を行った後に崩壊したレンディングプラットフォーム、あるいは一方が資産を引き渡せなかったために決済途中で破綻したOTC取引などです。