ビットコイン以外を保有することが、この2年間「負けトレード」である理由

要約

• GlassnodeとBybitのレポートによると、過去2年間でBitcoinは28%上昇した一方、中型アルトコインの中央値は74%下落し、Ethereumはほぼ横ばいとなった。これは、通常の「アルトシーズン」の循環とは対照的な結果である。
• レバレッジは最もリスクの高い分野に集中している。Bitcoinの先物未決済建玉は時価総額の約2%であるのに対し、PEPEは約24%に達している。
• 今週の$80,000超えへの反発は主要銘柄を押し上げたが、ETFの流入は依然としてBitcoinの$55.2 billionに大きく偏っており、Ethereumの$13.1 billionを圧倒している。

Bitcoinとそれ以外の市場との差は、今や大きな溝となっている。分析会社Glassnodeと暗号資産取引所Bybitによる新しいレポートによると、過去2年間でBitcoinは28%上昇したのに対し、中型アルトコインの中央値は74%下落した。

レポートはこの乖離を、今回のサイクルの決定的な特徴と位置づけている。つまり、Bitcoinが複利的に上昇する一方で、中型銘柄群は「半減を繰り返している」のである。

第2位の暗号資産であるEthereumはこの期間、ほぼ横ばいで推移し、利益がいかにトップに集中しているかを浮き彫りにした。これは、上昇相場が成熟するにつれて資本がBitcoinからより小規模なトークンへと流れる、多くのホルダーが期待していた「アルトシーズン」のパターンの劇的な逆転である。

その集中は、レバレッジの配分にも表れている。レポートによると、Bitcoinの先物未決済建玉は時価総額の約2%である一方、投機的な小規模銘柄ははるかに多く、PEPEは24%に近い。言い換えれば、最も安全な資産が価格を押し上げている一方で、過熱感は市場の最もリスクの高い隅に溜まっているのである。

通常の免責事項が適用される。このレポートはGlassnodeとBybitの提携によるもので、データは8月23日の終値時点のものである。また、Glassnodeがカバーする取引所は限定的であるため、数値は市場全体ではなく、追跡している取引所を示している。

$81.8k$79.7k$77.6k$75.5k

24h High最高値$81,864

24h Low安値$80,155

Vol出来高$959.9M

市場予測オッズ：Myriad

循環が変わりつつあるのかどうかが現在の重要な疑問である。わずか数日前、連邦準備制度（FRB）のハト派的な予測を受けてBitcoinは$80,000を再び突破し、その反発は市場全体を牽引し、暗号資産の総時価総額は1日で4.6%上昇して約$2.85 trillionに達した。

この反発局面では、いくつかの主要銘柄がBitcoinを上回る上昇を見せた。Solanaはその日に約10%上昇し、NEARやUniswapなどはさらに大幅な上昇を記録し、この1年間欠けていた市場の広がりを示唆した。

機関投資家の需要は依然としてトップに大きく偏っている。現物Bitcoin ETFには累計約$55.2 billionの純流入があり、最近数日間にわたって流出が続いたEthereumファンドの約$13.1 billionを圧倒している。

より新しく小規模なSolanaの現物ETFには、約$29.7 millionが集まった。レポートの記述は、なぜそれが重要なのかを捉えている。すなわち、パフォーマンスが集中するところに資金も集中するのである。

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