HyperliquidはいつかSolanaの価値を超えるのか？

Hyperliquid は急速に構築を進め、レンディング市場を開設し、Wall Street への道筋を引き寄せていますが、大量のロックされたトークンと Solana の広大なエコシステムが HYPE と王座の間に立ちはだかっています。

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現在、Hyperliquid (CRYPTO:HYPE) は約 $21 billion の価値があり、これは Solana の (CRYPTO:SOL) 時価総額である約 $69 billion を大幅に下回っています。Hyperliquid が Solana 以上の価値を持つようになるには、HYPE は現在の約 $94 の価格から 3倍 以上に上昇する必要があります。

HYPE は 2026年9月19日に史上最高値を記録しましたが、Solana は 9月25日時点で $117 で取引されており、今年は 5.8% 下落しています。ここで興味深い疑問が生じます。Solana が多様なアプリケーションに適した包括的なプラットフォームであることを踏まえ、Hyperliquid が時価総額で Solana を追い抜くことは可能なのでしょうか？

Hyperliquid が Solana の時価総額に並ぶには 3倍 以上の成長が必要

時価総額を比較する際、それが現在流通しているコインのみを反映していることに注意することが重要です。対照的に、完全希釈化価値は、将来存在することになるすべてのトークンを考慮します。現在、HYPE は約 952 million トークンの総供給量のうち約 4分の1 が市場に出回っています。つまり、価格が $94 の場合、その完全希釈化価値は約 $89 billion となり、Solana の時価総額を上回ります。

しかし、この比較はやや誤解を招く恐れがあります。これは HYPE の潜在的な将来の供給量と Solana の既存の供給量を比較しているからです。ほとんどの Solana SOL トークンは活発に取引されているため、その完全希釈化価値は時価総額と密接に一致しています。その結果、Solana は Hyperliquid の約 3.3 倍の時価総額を維持しています。

ロックされたトークンの多くが取引可能になるにつれて、HYPE の価格は圧力にさらされる可能性があります。時間の経過とともに、アンロックによって現在利用可能なトークン 1 つにつき、3 つの新しいトークンが導入されます。

保有者がこれらのアンロックされたトークンを売却した場合、新しい買い手が追加のトークンすべてを同じ価格で吸収する準備ができていない限り、HYPE の時価総額の成長を妨げる可能性があります。Hyperliquid の手数料バーンメカニズムにより供給量の 4.9% が削除されましたが、これは新しいトークンの流入を部分的に相殺するにすぎません。