Yen-quake

（ここに表明された見解は著者の個人的な見解であり、投資判断の基礎とされるべきではなく、また投資取引への関与を推奨または助言するものとして解釈されるべきではありません。）

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2011年3月初旬の私の心の内の対話：

今年のセブンス（香港セブンズ）のコスチュームは何にしようか？

俺の体は、またしても連続での台湾のスプリング・スクリーム（Spring Scream）に耐えられるだろうか？^[1]

現実に引き戻される。私は香港のICCタワーにあるドイツ銀行のデスクに座り、香港証券取引所とシンガポール証券取引所の一連のETFのマーケットメイクをしていた。フロアの向こう側で誰かが、日本で巨大地震が発生したと叫ぶのが聞こえた。すぐにオフィスのテレビが東京オフィスからのライブ映像に切り替わり、揺れているのが見えた。それからニュースチャンネルをつけると、東北地方の太平洋岸を津波が押し寄せる様子をライブで目撃した。マジで狂ってる！。そしてさらに、福島が煙を上げている。後でわかることだが、放射性降下物によって東京からの避難一歩手前までいっていたのだ。

日経平均は即座に急落し、午前中までにほぼ20%下げた。同時に、ドル円は70円に向けて下落（円高）し、円は第二次世界大戦後の歴史の中で最も強い水準の一つで取引された。私は円高が大嫌いだ。去年の冬、ニセコを発見したが、ドル円が80円では気が遠くなるほど高価だった。友人の彼女（大富豪の子供）がすべてのレストランを予約したことも災いした。彼女には金銭感覚がなく、私たちは街中のあらゆるテイスティング・メニューを食べ歩いた。二度とその過ちは繰り返さなかった。その後の数年間、私はホステルに泊まり、ボディビルダー級の量のラーメンだけを食べた。トレードの話に戻ろう。

私はドル建てで価格設定された多数のMSCI Japan ETFのマーケットメイクをしていたが、これは円の露出が組み込まれていることを意味する。^[2] 円があまりにも速く、激しく動くため、FXのヘッジが追いつかない。クソくらえだ、トレーダーたちが私の買い指値（ビッド）を叩き、私の帳簿（ブック）でETFのロングがどんどん積み上がっていく中、私はドル円のロング・ポジションを持ち続けることにした。あるシニア・トレーダーが、環太平洋火山帯に位置するため他の場所よりも頻繁に自然災害に見舞われる日本では、国内機関（特に保険会社）が海外から資本を本国に送還（レパトリ）するために急ぐのだと説明していたのを覚えている。それは外国の株式や債券（主に米国）を売却することを伴う。これは後のエッセイで重要になるが、円が日本に戻ってくることで、より強い通貨を生み出すのだ。