利回りは5.2%に向けて急上昇しているが、歴史を振り返るとBitcoinはWall Streetの$125 billionストレステストを完全に無視する可能性がある

財務省の入札は8月11日から8月13日にかけて総額1250億ドルに達し、その一方で、対応する10年債および30年債の販売の数時間前に2つのインフレ報告が発表されます。この一連の流れにより、債券需要の軟化とそれに伴う利回り上昇がBitcoinへの圧力と重なるかどうかが明らかになります。

財務省の借換計画は、8月11日午後1時（米国東部時間）の580億ドルの3年債から始まります。続いて8月12日の同時刻に420億ドルの10年債、8月13日に250億ドルの30年債が行われます。これら3つはすべて8月17日に決済されます。

総額は1250億ドルの流動性流出ではありません。約963億ドルは8月15日に満期を迎える民間保有の債務の借り換えに充てられ、投資家から調達する新規資金は約287億ドルとなります。

労働統計局のカレンダーによると、7月のCPIは8月12日午前8時30分（米国東部時間）に発表され、これは10年債入札の4時間半前です。7月のPPIは翌日の午前8時30分に発表され、これは30年債販売までの間隔と同じです。発表と財務省の入札が合わさることで、債券需要とBitcoinの反応を試す、時間的に密接したテストが行われます。

8月7日の最新の公式営業日締め切り時点で、財務省のパーイールドカーブは3年、10年、30年の利回りをそれぞれ4.25%、4.65%、5.19%と示していました。8月9日11:25:23 UTCに取得されたCryptoSlateのスナップショットでは、Bitcoinは$64,928.71でした。ライブ価格はタイムスタンプに左右されます。

日曜日のBitcoinの見積もりと金曜日の財務省のフィキシングは、同時の市場証拠を提供するものではありません。利回りとBitcoinの関連性は、同じインフレ発表や入札結果を軸に判断される必要があります。

7月が財務省入札の需要の基準を設定

7月の結果は、8月の財務省入札の基準となります。

FinancialJuiceの報告によると、7月の3年債と10年債の販売は発行前取引利回りをそれぞれ0.6ベーシスポイント下回る水準で決まり、30年債の販売は0.3ベーシスポイント下回る水準で決まりました。財務省は発行前取引の水準を公表していないため、テールの比較は公式統計ではなく二次的なベンチマークとなります。

8月の結果が比較的弱い場合、対応する7月の販売と比較して、ポジティブなテール、低い応札倍率、および低い間接入札者シェアが組み合わさることになります。一つの指標だけで決定的となるわけではなく、入札規模に加えて、長期証券の7月の再開状況が比較に影響を与えます。

より深刻なBitcoinのリスクケースは条件付きです。インフレが利回りを押し上げ、いくつかの入札指標が需要の軟化を示し、利回りが高止まりし、同じイベント期間内にBitcoinが下落する場合です。堅調な入札や安定したBitcoin価格は、そのケースを弱めることになります。ニューヨーク連銀の研究では、歴史的なサンプルにおいてBitcoinは金融ニュースやマクロニュースと概ね切り離されていることが判明しており、これは財務省の入札をビットコインの自動的な売りシグナルとしてではなく、状況のテストとして読み取るべき理由を強調しています。