ビットコインを売らずに担保融資が可能、ただし注意点も

現金を必要とするビットコイン（Bitcoin）保有者は、必ずしもBTCを売却する必要はありません。代わりにそれを担保に借入を行うことができ、ビットコインへのエクスポージャーを維持しながら、その価値をローンの担保として利用できます。

複雑なのは、彼らが希望するローンが別のネットワーク上に存在する可能性がある点です。多くのブロックチェーン貸付アプリケーションはEthereum上で動作しており、誰が何を所有しているかについて独自の記録を保持しています。ビットコイン所有者のBTCはビットコインのネットワーク上に記録されており、Ethereumのアプリケーションは簡単にそこに手を伸ばして担保として受け取ることはできません。

一つの解決策は、ビットコインをカストディアン（保管業務を行う企業）に預け、貸付アプリケーションが受け入れ可能なデジタル・トークンを受け取ることです。元のBTCは保管されたまま、新しいトークンが別のネットワーク上でそれを表します。

この仕組みにより、ビットコインを売却することなくローンを利用できるようになりますが、保有者が依存する対象が変わります。借り手は、BTCを保持するカストディアン、それを取り戻すためのルール、価値を維持するトークン、そしてローンを管理する貸付アプリケーションに依存することになります。

Coinbase、Circle、WBTCはこの仕組みの競合バージョンを提供しています。Circleによる9月4日のcirBTC製品の説明では、すでにCoinbaseのcbBTCや確立されたWBTCトークンが提供されている市場へのアプローチが示されています。各社は、カストディに保管されたBTCに対し、それと引き換えに譲渡可能なトークンを発行するという、同じ提案のバリエーションを提供しています。

競争の焦点は、そのトークンがどれほど有用であるか、および保有者がビットコインを戻したいときにその仕組みがどれほど信頼できるかという点にあります。

より多くのことができる預かり証

商品が倉庫に保管されたまま、別の所有者に渡すことができる倉庫証券を想像してみてください。カストディアル型のビットコイン・ラッパーも同様の原理で機能します。カストディアンが裏付けとなるビットコインを保持している間、トークンは人々の間で移動できます。製品の規約により、誰がトークンをその裏付け資産と交換できるかが決まります。

このような仕組みにBTCを預け入れる手順は次の通りです。預け入れが確認されると、別のネットワーク上で対応するトークンが1つ作成されます。この作成は「ミント（鋳造）」と呼ばれます。償還（Redemption）はこのプロセスを逆転させます。トークンは流通から取り除かれる（「バーン（焼却）」される）か、プロバイダーの手続きを通じてビットコインが解放されます。BitGoはこの預け入れ・償還プロセスについて説明しており、「マーチャント」と呼ばれる承認された事業者が手数料を徴収しながら、カストディアンとの間で変換処理を行います。