156억 달러 규모 비트코인 옵션 금요일 만료—그 의미는?

요약

• Deribit 데이터에 따르면 금요일인 9월 25일에 만기되는 비트코인 옵션 미결제약정은 약 182,000 BTC로, 콜 옵션 약 106,200개와 풋 옵션 75,900개이며 현재 가격 기준으로 약 $15.6 billion에 달합니다.
• Deribit 자체 대시보드에 따른 맥스 페인(Max pain) 지점은 $76,000이며, 가장 활발한 행사가격은 $70,000로 여기서 최대 콜 및 풋 포지션이 모두 위치해 있습니다.
• 계약이 결제되면 불과 몇 시간 내에 미국 내구재 데이터, 소비자 심리 지수, CME 선물 결제가 이어지며, 그간 랠리를 뒷받침했던 헤징 없이도 비트코인의 상승세가 유지될 수 있을지 시험하게 될 것입니다.

금요일 이른 시간에 약 $15.6 billion 규모의 비트코인 옵션이 Deribit에서 만기됩니다. 이는 Deribit의 행사가별 상세 내역에 따른 것으로, 미결제약정은 약 182,000 BTC이며 콜 106,200개와 풋 75,900개로 나뉩니다.

콜 옵션은 매수자에게 정해진 날짜까지 정해진 가격으로 비트코인을 살 수 있는 권리(의무 아님)를 부여합니다. 풋 옵션은 반대로 해당 가격에 팔 수 있게 해줍니다. 트레이더들은 가격 상승을 예상할 때 콜을 매수하고, 하락을 예상할 때 풋을 매수합니다.

여기서 풋-콜 비율은 0.71로 산출되는데, 이는 풋보다 콜이 유의미하게 많음을 의미하며 Crypto Fear and Greed Index에 따라 시장을 뒤덮고 있는 “탐욕” 심리와 거의 일치하게 가격 상승이 계속될 것이라는 베팅입니다.

이 $15.6 billion 중 금요일에 실제로 오가는 현금은 없습니다. 이는 명목 가치로, 계좌 간에 이동하는 돈이 아니라 해당 계약이 나타내는 비트코인의 가치를 의미합니다.

옵션 트레이더들은 맥스 페인(max pain)이라 불리는 수준을 주시합니다. 이는 가장 많은 수의 계약이 가치 없이 만료되는 가격으로, 이론적으로 판매자들은 가격이 이 지점으로 향하는 것을 선호합니다. Deribit 대시보드에 따르면 금요일의 맥스 페인은 $76,000로, 현재 $85,000 부근인 비트코인 가격보다 약 $9,000 낮습니다.

맥스 페인이 비트코인의 실제 도달 가격을 예측하는 지표로서 항상 정확했던 것은 아니므로, 모든 것을 걸지는 마십시오.

해당 옵션을 판매한 회사들은 가격 변동에 따라 실제 비트코인을 매수하거나 매도하여 리스크를 헤지해야 합니다. 딜러가 콜 옵션을 매도(숏)한 상태에서 가격이 오르면, 헤지 상태를 유지하기 위해 보통 비트코인을 매수하며 이는 이미 진행 중인 랠리에 화력을 더하게 됩니다. 계약이 만기되면 이러한 헤징 흐름은 사라집니다. 일부는 다음 분기로 이월되기도 하지만 일부는 그냥 증발합니다.