a16z, SEC에 조언: 자격을 갖춘 DEX는 거래소 등록 불필요

a16z는 DEX 및 DEX 애플리케이션을 위한 정책 세이프 하버(safe harbor) 구축을 원합니다.

작성자: David Sverdlov, Miles Jennings, Scott Walker, Aiden Slavin

번역: Chopper, Foresight News

미국 증권거래위원회(SEC)는 미국 자본 시장의 온체인 마이그레이션을 촉진하려는 원대한 포부와 함께 "Project Crypto"를 계속 추진하고 있습니다.

올해 4월, SEC의 거래 및 시장 부문은 특정 조건이 충족될 경우 특정 사용자 인터페이스가 브로커-딜러로 등록하지 않고도 운영될 수 있음을 명확히 했습니다. 6월에 SEC는 국가 시장 시스템 규정(Regulation NMS)의 Rule 611 폐지를 제안했으며, 이는 온체인 증권 시장 발전의 주요 장애물을 제거할 조치입니다. 지난주 SEC는 "Innovation Exemption Rule"을 발표하여 특정 거래소인 토큰화 증권 거래소(TSV)를 증권거래법상의 "거래소" 정의에서 면제하는 동시에 일부 유동성 공급자를 "딜러" 범주에서 제외했습니다. 이러한 일련의 조치는 규제 당국이 금융 시스템을 업그레이드할 블록체인 기술의 잠재력을 인식하고 있으며, 온체인 시장이 부적절한 규제 프레임워크에 강요되어서는 안 된다는 점을 인정하고 있음을 나타냅니다.

앞서 언급한 SEC의 조치들은 강력한 찬사를 받을 만합니다. 하지만 브로커 관련 규칙을 명확히 하고 Rule 611 폐지를 제안하는 것만으로는 온체인 시장이 직면한 규제 불확실성의 일부만 해결될 뿐입니다. 혁신 면제 역시 중요한 첫걸음이지만, 이는 증권을 온체인으로 옮기기 위한 중개된 경로만을 제공할 뿐입니다. Peirce 위원이 이 면제에 관한 동반 성명에서 언급했듯이: “이 명령은 탈중앙화 금융을 대상으로 하지 않습니다. 자동화된 소프트웨어로 구동되는 진정한 탈중앙화 시스템은 증권 규제가 해결하고자 하는 핵심 리스크를 생성하지 않습니다.” 우리는 이에 동의합니다.

우리는 "Project Crypto"를 추진하는 다음 단계로서, SEC가 어떤 상황에서 탈중앙화 거래소(DEX) 프로토콜 및 사용자 액세스 포털을 제공하는 애플리케이션 개발자가 증권거래법에 따른 거래소 등록 요건에서 면제될 수 있는지 명확히 할 것을 권고합니다. 이러한 이유로 우리는 DeFi Education Fund와 함께 이러한 관련 당사자들을 거래소 등록 의무에서 면제하기 위한 세이프 하버 규칙 제정을 제안합니다.