Anthropic, 여전히 컴퓨팅 경제성 문제로 고심 중

주요 AI 연구소들의 재무 상태에 대해서는 많은 수수께끼가 남아 있으며, Anthropic이 IPO를 향해 나아감에 따라 몇 가지 답이 나오기 시작했습니다. 특히, 이 회사는 마침내 컴퓨팅 경제와 Anthropic의 급증하는 수익 중 얼마나 많은 부분이 컴퓨팅 비용으로 손실되고 있는지에 대해 더 많은 내용을 공개하고 있습니다.

월요일에 제출된 새로운 서류에서, Anthropic은 컴퓨팅 마진이 실제로 악화되고 있음을 보여주는 데이터를 공개했습니다. 이 서류는 지난주에 발표된 S-1의 업데이트 버전이지만, 해당 서류의 재무 공개가 올해 6월 30일까지만 다루었던 것과 달리, 새로운 데이터는 9월 30일까지 한 분기 더 연장된 결과를 공개했습니다. 대체로 Anthropic은 좋은 분기를 보냈습니다. 수익은 이전 분기의 $11.5 billion에서 $17 billion으로 증가하여 지속적인 성장을 시사했습니다. 하지만 컴퓨팅 비용의 증가로 인해 영업 손실도 동시에 늘어났습니다.

컴퓨팅 마진을 살펴보면 상황은 더욱 나빠 보입니다. 이번 분기에 컴퓨팅은 회사 수익의 58%를 차지했으며, 이는 전 분기의 48%에서 증가한 수치입니다. 마진이 개선되고 있음을 보여줌으로써 IPO 투자자들을 설득해야 할 시점에 마진은 오히려 악화되고 있습니다.

서류에 포함된 차트는 컴퓨팅에 지출된 1달러당 회사의 수익을 추적하여 이를 더욱 명확하게 보여줍니다. 2025년 초 이후 꾸준히 성장하여 지난 분기에 2x를 약간 넘는 정점을 찍은 후, 다시 1.72x로 떨어졌습니다.

많은 징후들은 이러한 컴퓨팅 마진의 변화가 장기적인 문제라기보다는 일시적인 현상임을 암시하지만, 이는 여전히 주요 연구소를 운영하는 비즈니스에 대해 중요한 점들을 시사합니다. 수요를 따라잡기 위해 Anthropic의 분기별 컴퓨팅 비용은 $10 billion으로 치솟았으며, 서류에 명시된 바와 같이 여기에는 “단기 약정에 따른 $5.0 billion의 컴퓨팅 비용이 포함되어 있으며, 이는 현재 다년 약정에 따라 조달된 유사한 컴퓨팅 비용보다 훨씬 더 많은 비용이 듭니다.” 기본적으로 수요가 너무 빠르게 증가하여 Anthropic은 컴퓨팅 자원을 확보하기 위해 서둘러야 했고, 이는 더 높은 요금을 지불하는 것을 의미했습니다.

이러한 거래 중 일부는 이미 공개되었습니다. Anthropic은 SpaceX에 매달 $1.25 billion의 컴퓨팅 비용을 지불해 왔으며, 이와 함께 Nscale, Akamai 및 Volta와 수십억 달러 규모의 계약을 맺었습니다. 업계 용어로 이들은 하이퍼스케일러보다는 네오클라우드(neoclouds)라고 불리며, 더 높은 요율로 더 유연한 컴퓨팅 거래를 제공하는 소규모 업체들입니다.