Bitcoin 분석가: 'Michael Saylor'만이 Strategy의 재무 모델을 수행할 수 있다

경제학자이자 작가인 Saifedean Ammous는 목요일에 Strategy (NASDAQ:MSTR)의 비트코인 재무 모델이 다른 어떤 기업도 복제하기 불가능할 수 있다고 말했습니다.

Strategy에 실질적인 경쟁자가 없는 이유

Ammous는 Cointelegraph의 Proof of Thesis 팟캐스트에서 현금 흐름이 양호한 수익을 비트코인 (CRYPTO: BTC)으로 보유하는 장기 재무 전략은 성장 여력이 있는 건전한 비즈니스 모델이라고 말했습니다. 

그는 이것과 비트코인 자산을 담보로 추가 매수 자금을 차입하는 모델 사이에 명확한 선을 그었으며, 후자는 Strategy만이 안전하게 수행할 수 있는 모델이라고 주장했습니다.

Strategy는 상장 기업 중 가장 큰 비트코인 포지션을 보유하고 있으며, 이를 통해 업계에서 가장 낮은 차입 금리를 적용받습니다. 

2021년의 77% 폭락과 작년의 하락을 포함하여 비트코인의 가장 가파른 하락장에서도 청산을 유발할 수준에는 전혀 근접하지 않았습니다. 

“이 일을 할 수 있는 사람은 정말 Michael Saylor뿐입니다,”라고 Ammous는 말하며, 해당 주식을 추천하는 것이 아니라 비트코인 재무 기업들 중에서 왜 뚜렷한 차선책이 보이지 않는지 설명하는 것이라고 덧붙였습니다.

비트코인이 연준을 무시하는 이유

Ammous에 따르면 비트코인은 단기적으로만 연준(Fed) 정책과 상관관계가 있는 것처럼 보입니다. 비트코인 가격은 연준의 지난 금리 인상 주기 동안 약 두 배로 올랐으며, 연준이 금리 인하를 시작하자 계속 상승했습니다.

그는 일일 가격 변동의 원인을 Nasdaq과 같은 다른 포지션의 마진 콜을 채우기 위해 암호화폐를 매도하는 트레이더들 때문이라고 보았습니다. 그는 수년에 걸친 장기적인 관점에서 비트코인은 금리 결정보다는 자체적인 4년 주기의 반감기 사이클을 따른다고 주장했습니다.

Ammous는 비트코인의 바닥이 올해 6월에서 지금으로부터 몇 달 사이 어딘가에 형성될 것으로 추정했으며, 2026년 중반부터 2027년 중반까지를 이번 사이클의 최적의 매집 기간이라고 불렀습니다.

그는 사이클을 거듭하며 하락폭이 줄어드는 것을 가장 낙관적인 신호로 꼽았습니다. 첫 번째 반감기 사이클 이후 85%~90% 폭락, 두 번째 이후 85%, 세 번째 이후 77%, 그리고 이번에는 54%에 불과했습니다.

하락폭이 작아지면 위험을 회피하는 기관 투자자들에게 비트코인이 훨씬 더 매력적으로 다가온다고 Ammous는 주장했습니다. 이들은 이전까지 특히 80% 폭락의 위협 때문에 관망세에 머물러 있었습니다.