Bitcoin ETF서 $145M 유출, Grayscale Minis는 흐름 역행; Ether 펀드 $14.6M 유출

SoSoValue가 추적하고 the original report에서 강조된 데이터에 따르면, 투자자들은 8월 10일 미국 현물 비트코인 ETF에서 1억 4,500만 달러를 인출했으며, 이는 일주일 만에 발생한 최대 규모의 일일 환매입니다. 현물 이더리움 ETF에서도 1,459만 달러가 빠져나가며 이더리움 기반 펀드 상품에 대한 미온적인 수요 패턴이 이어졌습니다. 하지만 헤드라인 수치는 의미 있는 격차를 가리고 있습니다. 훨씬 낮은 수수료로 동일한 기초 자산 노출을 제공하는 Grayscale의 미니 트러스트에는 주목할 만한 자금이 유입되었으며, Bitcoin Mini Trust에는 3,706만 달러가, Ethereum Mini Trust에는 859만 달러가 유입되었습니다.

이러한 차이는 시장이 점점 더 비용에 민감해지고 있음을 시사합니다. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)와 그보다 큰 이더리움 대응 상품은 초기 투자자들의 이탈과 경쟁사들의 관리 수수료 인하로 인해 오랫동안 유출 문제로 고심해 왔습니다. 올해 출시된 미니 버전은 BlackRock의 IBIT 및 Fidelity의 FBTC와 같은 주요 경쟁사의 수수료 구조에 맞춰 해당 자금을 다시 확보하도록 설계되었습니다. 월요일의 데이터는 광범위한 ETF 시장이 역풍을 맞고 있음에도 불구하고, 적어도 상대적인 측면에서는 이 전략이 효과를 거두고 있음을 보여줍니다.

미니 트러스트의 분화

티커 BTC 및 ETH로 거래되는 Grayscale의 미니 트러스트는 실물 자산으로 뒷받침되며 수수료율이 0.15%에 불과합니다. 이는 GBTC의 1.5% 수수료의 아주 일부입니다. 2024년 1월 현물 비트코인 ETF가 출시되었을 때, 트레이더들이 NAV 대비 할인율을 이용해 차익 거래를 하고 더 저렴한 상품으로 갈아타면서 GBTC에서는 수십억 달러가 빠져나갔습니다. 이러한 탈출 현상은 둔화되었지만, 지난주의 순유출은 이 상품에서 여전히 자본이 빠져나가고 있음을 보여줍니다. 반면, Bitcoin Mini Trust는 꾸준히 성장해 왔으며, 월요일의 3,700만 달러 유입은 7월 초 이후 가장 좋은 성적이었습니다. 두 상품 간의 격차는 개인 및 기관 할당자 모두의 수수료 민감도를 반영합니다.

비용만이 유일한 변수는 아닙니다. 유동성, 스프레드, 수탁 고려 사항도 중요하지만, 수수료 라인은 많은 투자자가 적용하는 첫 번째 필터입니다. 미니 트러스트의 규모가 커짐에 따라 GBTC를 더욱 잠식하여 Grayscale의 상품군에 대한 더 심도 있는 구조 조정을 강요할 수 있습니다. 문제는 미니 트러스트로의 유입이 새로운 자금인지, 아니면 단순히 기존의 값비싼 구조에서 이동한 것인지 여부입니다.