비트코인 거래소 보유량, 2년 만에 하락세 반전

지난 2년의 대부분 동안, Bitcoin 거래소 보유량은 놀랍도록 일관된 패턴을 따랐습니다. 즉, 고점과 저점이 낮아지고 BTC가 거래소에서 지속적으로 유출되는 현상이 나타났습니다. 그 구조가 이제 변화하기 시작했습니다. 거래소 보유량이 200일 이동 평균선 위로 다시 올라왔으며, 2024년 이후 거래소 잔고를 정의해 온 광범위한 하락 추세는 뚜렷한 약화 징후를 보이고 있습니다. 이 신호가 중요한 이유는 200일 SMA가 거래소에 보관된 BTC 공급의 기저 추세를 나타내기 때문입니다. 이 선을 다시 회복했다는 것이 투자자들이 반드시 즉시 매도하고 있음을 의미하지는 않지만, 현재 거래소 잔고가 장기 추세보다 더 빠르게 재구축되고 있음을 알려줍니다. 즉, 더 많은 BTC가 유동화되어 시장에서 즉시 이용 가능한 상태가 되고 있습니다. 올해 초에도 보유량이 며칠 동안 200일 평균을 약간 상회했던 비슷한 현상을 잠시 목격했습니다. 당시 교차 현상은 약하고 수명이 짧았지만, 단기적인 큰 가격 약세 기간 및 국지적 저점과 일치했습니다. 이번에는 그 맥락에 주목할 필요가 있습니다. 수개월간의 답답하고 점차 지치게 만드는 가격 변동 이후, 오랫동안 지속되어 온 축적 및 출금 역학이 힘을 잃고 있는 것으로 보입니다. 투자자들은 이미 매도를 결정했기 때문이 아니라, 매도할 수 있는 선택권을 갖기 위해 코인을 거래소로 다시 옮기고 있을 수 있습니다. 가격 이면에 숨겨진 메시지는 무시하기 어려워지고 있습니다. Bitcoin의 가장 강력한 구조적 공급 추세 중 하나가 더 이상 같은 방향으로 움직이지 않고 있다는 것입니다. 지난 사이클의 상당 기간 동안, 거래소 보유량 감소는 즉시 사용 가능한 공급량을 줄여 구조적 희소성이라는 순풍 역할을 했습니다. 만약 보유량이 200일 추세 이상으로 계속 상승한다면, 그 순풍은 점차 분배 압력의 원천이 될 수 있습니다. 주목할 점: 실현 손실이 증가하거나 고래의 거래소 유입이 늘어나는 것과 함께 보유량이 몇 주 동안 200일 SMA 상단에 머문다면 하락론적 해석이 강화될 것입니다.