비트코인의 $16.3 billion Wall Street 스트레스 테스트, 4가지 포지션 패턴으로 분화

CryptoSlate가 최근 Q2 공시 마감일을 앞두고 추적한 $16.3 billion 규모의 Bitcoin ETF 포지션은 네 가지 공시 포지션 패턴으로 정리되었습니다.

두 곳의 Abu Dhabi 공시 주체는 일반 ETF 보유 주식 수를 그대로 유지했으며, JPMorgan은 일반 현물 ETF 유닛을 늘렸고, UBS는 공시된 롱 옵션 구성을 변경했으며, Morgan Stanley는 새로운 브랜드 래퍼가 공시에 등장함에 따라 외부 ETF 유닛을 줄였습니다.

그 결과는 엄격한 제한 범위 내에서 CryptoSlate의 마감 전 Bitcoin ETF 스트레스 테스트에 대한 답을 제시합니다. 5건의 공시는 Aug. 12부터 Aug. 14 사이에 제출되었으나, 각각 June 30 기준의 보고 대상 포지션을 고정하여 보여줍니다. Form 13F는 롱 증권과 일부 보유 옵션을 캡처하는 반면 숏 포지션과 매도 옵션은 생략하므로, 각 운용사의 전체 헤지 북은 프레임 밖에 남게 됩니다.

Farside Investors의 일일 테이블을 기반으로 한 CryptoSlate의 계산에 따르면, 더 넓은 범위의 Bitcoin ETF 복합체는 Q2 동안 약 $4.89 billion의 순유출을 기록했습니다. 이러한 순유출 중 약 $2.06 billion은 June의 마지막 5 거래일 동안 발생했습니다. 분기말 공시는 보고된 보유자와 상품 전반에 걸쳐 그 압력이 얼마나 불균형하게 나타났는지 보여줍니다.

Bitcoin ETF 보유 현황: 네 가지 경로의 지도

이러한 항목들을 하나의 익스포저 합계에 더하면 소유한 펀드 유닛과 옵션 기초 자산 상응분, 그리고 별도의 브랜드 래퍼가 혼합될 수 있습니다. 적절한 카테고리로 유지될 때, 공시는 동일한 하락장에 대한 네 가지 뚜렷한 반응을 보여줍니다.

출처: Morgan Stanley Q1 및 Q2; JPMorgan의 수정된 Q1 재공시 및 Q2 공시; UBS Q1 및 Q2; Mubadala Q1 및 Q2; 그리고 Abu Dhabi Investment Council Q1 및 Q2.

국부 펀드 행은 투자자들이 낮은 평가액을 흡수하는 가장 명확한 사례입니다. Mubadala는 March 31과 June 30 모두 BlackRock’s iShares Bitcoin Trust 주식 14,721,917주를 보유했으며, ADIC는 두 시점 모두 8,218,712주를 보유했습니다. 그럼에도 불구하고 이들의 보고된 시장 가치는 하락했습니다. Mubadala의 포지션은 $565.6 million에서 $490.1 million으로 감소했고, ADIC의 포지션은 $315.8 million에서 $273.6 million으로 이동했습니다.