연준의 추가 긴축 경고 이후, 비트코인 $69,000 돌파 여부는 이제 수익률에 달려

Bitcoin은 8월 19일 US Treasury가 예기치 않게 장기 국채의 예정된 바이백 규모를 두 배로 늘리자 몇 시간 만에 약 $64,100에서 거의 $70,000까지 급등했습니다. 이 조치는 채권 수익률을 낮추었으며 단 4시간 만에 약 $1.4 billion 규모의 암호화폐 숏 포지션을 시장에서 강제 청산시켰습니다.

Treasury는 9월 9일부터 11월 4일까지 10~20년물 및 20~30년물 유동성 지원 바이백의 최대 규모를 운영당 $2 billion에서 최소 $4 billion으로 증액할 것이라고 밝혔습니다.

명시된 목적은 장기 Treasuries의 유동성을 개선하는 것이었습니다.

이것이 yield-curve control에 미치지 못하는 이유

트레이더들은 발표 몇 시간 만에 이 조치를 암묵적인 yield-curve control이라고 부르기 시작했으며, 장기 수익률이 얼마나 빠르게 하락했는지를 고려할 때 이러한 프레임은 이해할 만합니다. 30-year는 화요일 정점인 5.34% 부근에서 5.19%로 하락했고, 10-year는 4.65%를 향해 미끄러졌습니다.

공식적인 yield-curve control은 중앙은행이 특정 수익률을 방어하기 위해 약속하고, 목표를 유지하기 위해 필요한 만큼 매입하는 것을 의미합니다. Treasury는 그러한 약속을 하지 않았으며, 고정 수입 전략가들은 즉각 반박했습니다.

TCW의 Jamie Patton은 장기 금리를 높이는 힘은 글로벌하며 단일 매수자가 단순히 이를 사들여 없낼 수 없기 때문에 Treasury가 사실상 수익률 상한선을 정했다는 주장은 지나치다고 말했습니다.

새로운 $4 billion 바이백 한도는 $32 trillion 이상의 가치가 있는 Treasury 시장과 그 자체로 약 $5.5 trillion에 달하는 20년 및 30년물 미상환 부채 규모에 비하면 미미한 수준입니다.

Fed 회의록이 안도감을 복잡하게 만들다

달러 인덱스는 0.75% 하락한 98.90을 기록했고, 금은 급등했으며, 주식은 상승했고 Bitcoin도 함께 상승하여 장중 고점인 $70,000를 기록했습니다.

Ethereum은 최대 21.7% 상승하며 장중 최고치인 $2,333.65를 기록했습니다. 하락하는 장기 수익률은 자본을 두고 Bitcoin 및 기타 위험 자산과 경쟁해 왔으며, Treasury가 더 많이 매입하겠다는 신호를 보낸 순간 그 경쟁은 완화되었습니다.

같은 날 발표된 7월 Fed 회의록은 금융 여건이 완화되고 있다는 생각과는 상반되었습니다. 여러 참석자들은 해당 회의에서 25-basis-point 인상을 선호한다고 말했으며, 많은 이들이 인플레이션이 하락하지 않을 경우 추가 긴축이 아마도 필요할 것이라고 생각했습니다.