비트코인 약세장 종료, Galaxy 발표

Galaxy Research는 bitcoin의 약세장이 6월에 종료되었으며 해당 자산이 축적 단계에 진입했다고 믿고 있다고 이 회사의 리서치 알림을 통해 밝혔다. “우리는 지금이 bitcoin을 매수하고 보유하기에 매력적인 시기라고 믿는다”고 보고서는 밝혔다.

Bitcoin은 이 보고서 작성 당시 $80,000 근처에서 거래되었으며, 이는 2025년 10월 최고가보다 약 35% 낮고 6월 30일 저점보다 39% 높은 수준이다. 이전 기록을 경신하려면 가격이 53% 상승해야 한다. 이와 대조적으로 S&P 500은 10월 6일에 세워진 기록의 1% 이내에 위치해 있다.

보고서는 기술적 분석, 포지셔닝, 펀더멘털 및 투자 심리라는 네 가지 논거를 제시한다.

Bitcoin 기술적 분석

Galaxy는 bitcoin의 약세장을 추적하기 위해 두 개의 주간 이동평균선을 사용한다. 이 회사에 따르면 200주 이평선은 각 약세장에서 바닥 역할을 했고, 50주 이평선은 천장 역할을 했다.

Bitcoin은 2025년 11월에 50주 이평선을 하회했으며 44주 동안 그 아래에 머물렀다. 6월 저점은 200주 이평선을 테스트하고 유지되었으며, 최악의 주간 종가는 이보다 4.7% 낮은 수준이었다. 가격은 9월에 다시 50주 이평선 위로 마감되었으며, 10월 18일로 끝난 주는 해당 수준 위에서 5주 연속 주간 종가를 기록했다.

Galaxy는 2011년 이후 이러한 회복 사례를 13번 집계했으며 결과는 가격이 해당 선 아래에서 얼마나 오래 머물렀는지에 따라 달라졌다고 말했다. 20주 이상의 기간을 끝낸 4번의 회복 사례는 1년 후 55%에서 1,497% 사이로 더 높았으며, 이후 12개월 동안 회복 수준보다 8.4% 이상 낮게 마감된 사례는 없었다. 더 짧은 기간을 끝낸 9번의 사례 중 7번은 1년 이내에 25% 이상 하락했다.

이 회사는 반감기 사이클도 동일한 결론을 뒷받침한다고 밝혔다. 이전 사이클은 반감기 후 777일, 889일 및 912일에 바닥을 쳤다. 10월 22일은 현재 사이클의 916일째였다. Galaxy는 이러한 저점 이후의 수익률(87x, 19x 및 7.6x)이 매 사이클마다 줄어들었으며 이를 반복할 것으로 예측하지 않는다고 말했다.

현재의 53% 하락폭은 bitcoin 역사상 가장 얕은 수준이며, 가격이 네트워크의 실현 단가(realized cost basis) 아래로 떨어지지 않은 첫 번째 사례라고 보고서는 밝혔다.

포지셔닝

보고서는 고점 이후 주요 매도자로 베이시스 트레이더와 매크로 펀드를 지목했다. Galaxy가 인용한 Commodity Futures Trading Commission 데이터에 따르면 자산 운용사의 CME bitcoin 선물 순매수 포지션은 사상 최고치를 기록한 주 대비 57% 감소했다.