기관 자본의 사이클 재편으로 완만해지는 비트코인 하락장

Bitcoin의 현재 약세장은 장기 보유자들이 이전에 생존했던 것들과 비교하면 가벼운 찰상처럼 보입니다. 2025년 October에 $126,000 근처에서 정점을 찍은 후, 가격은 2026년 mid까지 $59,000에서 $61,000 사이의 범위로 정착되었으며, 이는 대략 50-53%의 하락입니다.

이는 고통스럽게 들립니다. 그리고 고점 근처에서 매수한 사람들에게는 실제로 그렇습니다. 하지만 맥락이 중요합니다: Bitcoin의 2022년 약세장은 78%의 하락을 기록했으며, 2018년 버전은 84%로 훨씬 더 끔찍했습니다. Bitcoin 관점에서 50% 하락은 사실상 예의 바른 조정 수준입니다.

이번 사이클에서 가장 확실한 신호는 가격 차트가 아닙니다. 그 이면에 있는 자금의 움직임입니다. 2024년 초에 출시된 현물 Bitcoin ETF는 2025년 October까지 약 $60 billion의 순유입을 기록했습니다. 하락세가 닥쳤을 때, $10 billion 미만이 다시 유출되었습니다.

2026년 September의 Bitwise 보고서는 이 점을 더욱 분명히 했습니다. 이 회사는 15개의 주요 기관을 조사한 결과, 시장 하락 기간 동안 단 한 곳도 암호화폐 할당량을 줄이지 않았음을 발견했습니다. 몇몇은 실제로 가격이 하락하는 동안 Bitcoin 포지션을 늘렸습니다. 보고서는 Bitcoin이 기관 포트폴리오에서 압도적으로 주요한, 그리고 종종 유일한 암호화폐 보유 자산으로 취급되고 있으며, gold와 함께 디지털 가치 저장 수단으로 기능하고 있음을 나타냈습니다.

이번 사이클에서 조용한 변화 중 하나는 Bitcoin의 내재 변동성 하락이었습니다. 2025년에 내재 변동성은 약 70%에서 약 45%로 하락했는데, 이는 주로 수익을 창출하기 위해 Bitcoin 보유 자산에 대해 커버드 콜을 매도하는 기관들에 의해 주도되었습니다.

온체인 분석 데이터 또한 침착한 모습을 보여줍니다. 장기 보유자들은 미실현 순이익을 유지하고 있으며, 이는 그들이 현재 가격 수준을 항복 지점이 아닌 통과 지점으로 보고 있음을 시사합니다. 이전 약세장에서는 진정한 바닥이 형성되기 전에 장기 보유자 그룹이 대개 손실 상태에 빠졌습니다. 이번에는 그런 일이 일어나지 않았습니다.

역사적으로 Bitcoin 약세장은 정점에서 바닥까지 평균 12개월에서 13개월 동안 지속되었습니다. 2026년 mid 기준으로 약 8개월에서 9개월 된 현재의 하락세는 더 짧게 진행되는 것으로 보입니다.

분석가들이 주목하는 개념은 일부에서 "rising floor"라고 부르는 것입니다. 각 사이클의 바닥은 이전 정점 대비 백분율 기준으로 더 높았습니다. 2018년에 Bitcoin은 고점에서 84% 하락했습니다. 2022년에는 78% 하락했습니다. 현재는 50-53%입니다.