비트코인 랠리는 진짜, Glassnode 분석: 그런데 왜 현물 구매자들은 반응이 없을까?

비트코인의 (CRYPTO: BTC) 랠리가 계속해서 새로운 자본을 끌어들이고 있지만, 그 이면의 매수 압력은 불균형해졌다고 Glassnode의 최신 주간 보고서는 전했다.

현물 구매자들이 확신을 잃고 있다

Glassnode는 9월 28일 보고서에서 비트코인이 지난 수요일 $87,000를 터치한 후 $84,000 근처에서 거래되었다고 기록했다. 

이번 주는 약 4% 상승하며 마감되었지만, 보고서는 이 상승분 전체가 지난 월요일의 급등 덕분이라고 분석했으며, 이는 나머지 주간 동안 후속 움직임이 제한적이었음을 의미한다.

상대강도지수(RSI)는 14.8% 상승한 70.4를 기록하며 상단 밴드를 넘어섰고, 이는 모멘텀이 여전히 이전의 상승을 반영하고 있음을 보여준다.

미결제약정이 2.1% 증가한 $38.9 billion으로 늘어나며 높은 수준을 유지했음에도 불구하고, 강세 확신이 식으면서 무기한 선물 트레이더들은 완전히 매도세로 돌아섰다.

ETF 수요가 유일한 밝은 점이다

Glassnode는 또한 미국 현물 ETF 거래량이 $18.1 billion에서 $14.9 billion으로 감소했음에도 불구하고, 주간 순유입액이 보고서의 상단 밴드를 훨씬 상회하는 약 $2.7 billion을 기록했다고 지적했다. 

즉, 2차 거래가 식었음에도 불구하고 강력한 유입이 계속되었다는 것이다.

자본 흐름 데이터는 이러한 추세를 강화했다. 월간 실현 시가총액 성장률은 상단 밴드 위인 1.1%를 기록했으며, 수익 상태인 공급 비중은 69.3%에서 74%로 증가했다. 

구매자들은 높은 밸류에이션에서 공급을 분명히 흡수하고 있지만, 동시에 이러한 수익성은 이제 더 많은 보유자들에게 강세장에서 매도할 이유를 제공하고 있다.

다음 행보가 하나의 가격대에 달려 있는 이유

Glassnode는 별도로 X에 게시한 글에서 비트코인이 8월 저점 대비 35% 상승한 반면, 코인 표시 미결제약정은 3월 이후 최저 수준인 거의 20% 감소했다고 밝혔다. 이는 랠리가 레버리지 청산에 덜 노출되게 만들 수 있는 설정이다.

바로 머리 위에 하나의 장애물이 놓여 있다. 차트상의 그 어떤 가격대보다 $84,000에서 $85,000 사이에 더 많은 장기 보유자 코인이 밀집해 있다. 비트코인이 랠리를 이어가기 위해서는 이 구간을 돌파하고 유지해야 한다.

Glassnode는 알트코인 현물 거래량이 비트코인의 거의 4배까지 치솟았으며, 이는 2025년 9월 이후 가장 높은 비율이라고 언급했다. 이러한 위험 자산으로의 순환매는 역사적으로 비트코인의 국지적 고점과 일치해 왔다.

사진 제공: Shutterstock

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